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深度回笼兼抑制放贷 三年央票今发千亿
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 03 月 06 日 
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三年期央票发行量今年首攀千亿元关口。今天,央行将在公开市场发行1000亿元三年期央票,为去年10月以来的最高发行纪录。

  今年以来三年央票单周发行量突飞猛进,在短短9周时间内,由最初的10亿元规模升至目前的1000亿元。如果今天三年期央票获成功发行,则今年三年央票发行量累计达到了4100亿元,接近去年公开市场常规发行的三年期央票总量的一半。

  在目前公开市场所使用的工具中,三年期央票因期限长,对资金的锁定性能最强,常常被业内视为存款准备金率的替代工具。因此,公开市场对其发行较为慎重,一般单周发行量不超过500亿元。

  当然也有例外,去年10月初,央行曾发行了1500亿元三年期央票,创下三年期央票历史最高纪录。而当时的背景是,前一个月由于大盘新股发行,导致资金大量投放。此后,三年期央票发行量很快又降至100亿元以内。

  因而,目前三年央票发行量大幅度上升,并且数周徘徊在高位,绝不只是为了简单地进行数量化对冲。今年的政府报告已明确指出,今年将实行从紧的货币政策,加强金融调控,控制货币供应量和信贷过快的增长。其中,首要的措施就是,综合运用公开市场操作、存款准备金率等方式,加大动冲流动性力度。

  除了对冲流动性外,业内人士认为,三年期央票还对贷款有一定的抑制和替代作用,加大其发行量,将起回收流动性和抑制信贷的双重功效。因此,在今年紧缩的货币政策调控基调下,三年期央票将担当重要角色。

来源: 上海证券报

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