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人民币汇率破7.94再创新高 扩大波幅循序渐进
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2006 年 09 月 20 日 
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在回调半个月之后,人民币汇率再度发力升值,昨日美元对人民币汇率中间价为7.9342,较周一的7.9431下降了89个基点,人民币汇率中间价再创升值新高。值得关注的是,在当前的人民币即期交易中,询价交易和竞价交易的联动机制有所变化。

周一,人民币汇率竞价交易成交价上下波动剧烈,达300个基点,逼近千分之三的最高波幅限制,而询价交易上下波幅只有110点左右。但昨日,市场的表现是询价交易的波幅要大于竞价交易。中国货币网统计显示,昨日竞价交易最高成交价为7.9363,最低为7.9331,上下波动只有32个基点,而询价交易最高为7.9458,最低为7.9342,上下波幅为116点,保持了周一的波动水平。

自人民币即期询价交易推出后,因交易费用低廉很快就积聚了人气,各大、小银行、做市商或非做市商,都以询价交易系统作为主要的外汇交易平台,而很少采用竞价交易,因此询价交易系统才是人民币汇率的“主板市场”。建行一位外汇交易员认为,竞价交易系统的成交价应该跟着询价系统走。

分析人士告诉记者,此前竞价交易和询价交易价格相差并不大,周一的大幅波动更多是“噪声交易”。不仅成交量少,停留的时间也很短,否则,“这不是主动为其他人提供套利机会么?”

这正好说明,询价交易和竞价交易的联动机制正悄悄发生变化。即竞价交易成交价格不一定非得遵照询价交易结果“亦步亦趋”,可以以此为基础而波动,波动幅度可以更大,如周一的市场表现,也可以更小,如昨日的市场表现。

值得注意的是,尽管询价交易系统成交价上下波动远不及千分之三,还有提升的空间,但市场人士认为,现在每天100多点幅度较此前的平均水平也是明显扩大。

央行行长周小川曾表示,央行将根据市场需求扩大人民币汇率浮动区间,迅速激起了市场的想象空间。进一步放开浮动区间,对银行而言收益、风险并存,银行需要花费更多时间、精力去研究汇率走势,但让交易员比较“苦恼”的是,在人民币汇率短期方向判断上能够借助、参考的信息并不充分。银行只好将主要的外汇风险转嫁给客户。现在银行间外汇市场绝大部分成交量是代客买卖性质,特别是国内银行大多如此。一位国有银行交易员告诉记者,“市场上对人民币的投机交易,主要是外资银行如花旗、汇丰等做的较多”。

部分交易员担心,一旦询价交易的波幅限制被放大到千分之三以上,许多国内银行可能出现不适应性。业内人士认为,央行扩大人民币汇率区间必然有所渐进,如在幅度上逐步放开,或者在顺序上,可能先从竞价交易开始,然后再轮到询价交易系统。

来源: 中证网

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