中国国家外汇管理局正式启动QDII(合格境内机构投资者)计划。这意味着，从5月1日开始，拥有2000多亿元人民币(400亿新元)资产的中国社保基金可以正式启动海外投资。

1996年12月圣诞节前夕，《联合早报》的头版头条曾经发表一篇“未来5年至10年期间，新加坡市场可以容纳100家中国企业上市”的新闻，说这句话的是中国外汇管理局前局长朱小华。

以当时新加坡只有四家中国挂牌公司和人民币未流通的情况看，这种预想似乎有点“异想天开”，不过，上个星期，到新加坡来挂牌的中国上市公司总数真的达到了100家，时间也刚好是10年。

时光倒流10年，从那个时候开始，新加坡交易所已经启动吸引中国公司来挂牌的计划，初期的设想是吸引大型国有企业。当初，淡马锡控股就曾同日本野村

证券等机构，准备初步设立1亿美元的投资资金，对中国国企进行改造(相当于上市前的股权重组和私募)，然后推向挂牌上市之路。

但新交所的构想被97年后的香港市场所打破。“肥水不流外人田”让中国安排了大型的国有优质资产优先到香港挂牌，巩固了香港为国企海外上市首选市场的地位。

随着今年中国银行80亿美元和中国工商银行120亿美元的挂牌计划的实现，香港和新加坡在这个领域的差距无疑越来越大。去年，在香港市场发售新股的公司中，80%是中国的H股企业。

值得庆幸的是，新交所在多年的摸索中也找到了自己的立足点，到本地挂牌的中国公司的市值总和虽然只有240亿，在总市值中的比例不到5%，但它们在新加坡股市中所占据比重，已经超过了13%。

此外，这100多家公司中所覆盖的层面几乎包括了中国所有具有潜质的新兴行业；例如和医疗保健相关的亚洲药业、蓝韵医疗、瑞阳制药、斯达制药；同消费市场有关的大众食品、中国乳业、嵘燊、天圜；同制造业有关的中国精密；以及同

能源及资源有关的亚洲电力、中国金属、神州石油科技等等，为投资者带来众多的选择，并吸引了如淡马锡控股、美林银行、ValuePartner等国际大型投资基金的参与。

今年在新加坡市场挂牌的中国企业至今为11家，预期全年将达到25家，中国公司通过发售新股每年在新加坡市场筹集的资金在5亿至8亿元之间，这还不包括后续的配股、扩股等融资行为，新加坡无疑已经成为中国企业重要的国际融资平台。

金融界关注QDII计划

资金的流向总是双向或多向的，目前本地金融界较为关注的是，中国国家外汇管理局在这个月正式启动的QDII(合格境内机构投资者)计划。

这个被国际资金市场看作是庞大的“中国钱”涌向海外的先兆，将让中国资本市场同国际资本市场进一步正式融合，这也意味着，从5月1日开始，拥有2000多亿元人民币(400亿新元)资产的中国社保基金可以正式启动海外投资，而这些钱将流向哪里？

不久前，社保基金在香港已经开设了投资账户，并以战略性的角度选择性的吸购一些大型国企股

股票，这也推动香港的国企指数一再创下新高，带动香港甚至新加坡市场中国公司股票的热潮。几天前，香港股市市值突破历史新高，中国资本和国际资本的多方汇流带来市场一片热腾，无论是安排公司上市或是资本投入，香港仍然是中国投资资本首要选择地。

中国前财政部长、全国社会保障基金理事会理事长项怀诚日前到新，同新加坡金融界就资金的流入展开过探讨，不过，项怀诚的看法是，中国资本在目前阶段仍将通过香港的基金机构，通过投资组合辐射到新加坡及其他市场。

德意志银行在最近的一份调查报告中预期，今年中国的海外投资金额为180亿美元。

如果扣除目前尚不允许投资于股票的项目，能够投入在海外市场的资金总额大约在30至40亿美元的范围，准备新增境外的股票投资仅在5亿至8亿美元，这数额大概占新交所每天交易总量中的一半左右，在国际资本市场中显然还是沧海一粟。

从这个角度看，短期内，新加坡市场对中国所“输出”的资本，仍将远远超出“流入”的资本，不过，作为亚洲最主要的金融中心和最靠近中国的岸外金融市场，新加坡仍然应该关注中国新兴资本的走向。

正如挂牌公司一样，也许不需要十年，从中国流入到国际市场的金融资本将以25倍甚至50倍、100倍的增长，从而成为影响资本市场的主流。