2014年以来社会流动性状况总体趋于宽松
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3.流动性调节工具加快创新，银行体系流动性保持充裕
近年来，我国银行体系流动性供应发生较大变化。一方面，作为曾经的银行体系流动性主要供给渠道，外汇占款已结束高增长，增速由两位数变为个位数。2014年10月末，外汇占款余额同比仅增长5.4%，比上年末下降2.8个百分点。另一方面，银行体系流动性状况更加依赖央行的管理，央行调控主动性增强。央行近年来积极推动流动性调节工具创新，2013年先后创设公开市场短期流动性调节工具（SLO）和常备借贷便利（SLF）。2014年初在部分地区开展分支机构常备借贷便利（SLF）操作试点，央行还新引入中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款（PSL）中期流动性调节工具。除创新工具外，作为央行调节银行体系流动性的常规工具，公开市场操作也净投放资金，二季度累计净投放3690亿元，三季度累计净投放1730亿元，10月份净投放260亿元。中央国库现金商业银行定期存款前三季度累计中标量为4400亿元，同比多700亿元。
受调控影响，2014年银行间市场流动性较为充裕，利率保持平稳。经过春节前后的较大幅度波动后，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜品种自3月份以来总体稳定在2%-3%，10月末为2.56%，比7月份的高点回落0.79个百分点。
4.金融调控着力缓解“融资贵”，社会资金成本有所回落
降低企业融资成本是2014年金融调控的一项主要任务和工作重点。8月14日，国务院办公厅发布《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》。为贯彻《意见》，7月份以来，央行公开市场操作接连三次将14天正回购利率由4%下调至3.4%，8月底央行宣布将贫困地区符合条件的农村金融机构的支农再贷款利率还可在优惠利率基础上再降1个百分点。
受调控影响，货币市场利率和债券市场收益率与债券发行利率均有不同程度的下降。10月末，货币市场主流品种7天回购利率比上年末下降2.15个百分点，3个月、1年、5年和10年期国债到期收益率分别下降1.23、0.86、0.9和0.8个百分点，3个月、1年、5年和10年期企业债（AAA）到期收益率分别下降2.29、1.85、1.58和1.33个百分点。10月份国债招投标利率为4.02%，比1月份下降0.35个百分点；公司债与企业债发行利率分别为6.23%和6.02%，分别比上年12月份下降1.66和2.22个百分点。
社会资金成本有所下降。9 月份，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.97%，比上月下降0.12 个百分点，比上年12 月份下降0.23 个百分点。作为完全市场化的利率，银行理财产品和以余额宝为代表的货币市场基金预期收益率下降。10月末，1周、3个月和1年期的人民币理财产品预期年收益率分别比上年末下降0.64、0.78和0.45个百分点。余额宝7日年化收益率由年初的近6.8%一路下降到10月末的4.1%左右。
5.人民币汇率双向波动增强，跨境资金由“偏流入”转为“偏流出”
2014年初以来，人民币兑美元持续贬值，3月份央行扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价和银行外汇牌价的浮动幅度，此后人民币兑美元短期贬值步伐加快。1-5月人民币兑美元中间价累计贬值1.18%。进入6月份，人民币兑美元汇率有所反弹，双向波动增强。6-10月，人民币兑美元中间价累计升值0.45%。1-10月人民币兑美元中间价累计贬值0.7%。
2014年国际收支继续趋向基本平衡，双顺差规模缩小。前三季度经常项目顺差1620亿美元，比上年同期减少208亿美元；资本和金融项目顺逆差141亿美元，而上年同期为顺差1992亿美元。外汇储备增长显著放缓，9月末仅同比增长6.14%，增幅比上年末下降9.25个百分点，三季度外汇储备减少1055亿美元。跨境资金流动由流入转向流出。一季度银行结售汇顺差1592亿美元，二季度降至顺差290亿美元，三季度转为逆差160亿美元。
（国家信息中心预测部 李若愚）