美元走强和利率大幅上升会引起新一轮全球金融动荡
关键词： 美元 金融 资本 利率 基金 经济 市场
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全球经济金融将出现新的局势和结构性特点：一是全球经济复苏进程将在长期内呈现不稳定与不平衡的特征。二是国际金融市场的剧烈动荡已成常态化。三是发达国家货币政策的差异性将会助推助推美元走强。特别是如果参考美国货币政策周期与美元周期的关系，美元强势周期可能会持续4-5年左右，美元在相当长时期内还是全球追逐的安全资产。
由此可见，全球金融风险定价与资本结构将在未来两三年之内进行较大的调整，其背后的根本动因就是美联储将逐渐退出宽松货币政策，由此引起全球利率以及资本流向的改变。近期，美联储愈发透露出在2015年启动加息的政策信号，美联储政策调整将逐步抬高改变全球利率水平与结构。由于美国国债市场是全球最大也是最活跃的债券市场，各类投资者，包括共同基金、银行、保险公司、养老基金、外国政府及个人投资者等都配置美国国债。而美国国债一向被视为全球无风险债券，其收益率为无风险利率，因此成为全球金融市场的资产价格风险标和定价基础。
当前，十年年期美债收益率已经突破3%的水平。今年以来，随着全球债券利率的上升（美国十年期国债收益率将会带动发达国家以及新兴经济体债券利率的上升），美国、英国、澳大利亚和新西兰10年期国债收益率均上涨了超过100个点，德国涨幅为46个点，新兴市场平均涨幅为120个点，美元走强和利率大幅上升势必会引起新一轮的全球金融动荡，2014年下半年可能是一个重要的风险时间窗口。（张茉楠 中国国际经济交流中心战略研究部）