人民币贬值对出口的刺激效应发挥需要时间
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2005年汇率形成机制改革以来，人民币持续升值给众多出口企业带来巨大压力，尤其是国际金融危机以来，在外需疲弱的情况下，人民币持续强势使出口企业日子更为艰难。为此很多出口企业采取了锁定汇率、人民币结算、一单一议价、提高报价等方式应对人民币的不断升值，但人民币升值带来的生产成本上升压力却难以避免。大多数中小企业，特别是劳动密集型产品的出口企业主要依靠低成本优势赢得市场，产品附加值低，利润率普遍低于3%，加上竞争激烈，国外客户对价格相对敏感，所以人民币短期快速升值对它们造成直接的影响和冲击都比较大。2013年很多外贸企业都有着“有单不敢接”的经历。一达通中小企业外贸研究中心发布的《中小微外贸企业生存状况调查报告》显示，由于人民币的连续升值，在受调查的1302个中小微外贸生产企业中，有两成企业不得不因汇率波动推掉部分订单，2013年以来平均推掉的订单额达到57.08万美元。
今年2月份以来人民币汇率的急跌对缓解出口企业面临的升值压力有一定的作用。一些即时结汇的出口企业将从中受益。但为规避人民币升值风险而和银行锁定汇率的出口企业难以获益。人民币贬值将对出口产生一定的刺激作用，但“J曲线效应”将使其效果短期难以显现。“J曲线效应”是指一国货币贬值后，贸易收支并没有得到迅速改善，往往要经过一个或长或短的过程，甚至在贬值后的一段时期，贸易收支反而会有所恶化。其原因在于在最初一段时间，出口执行的是本币贬值之前已签约的合同，出口商品的数量和价格未发生变化，本币贬值反而使以外国币计价的出口收入相对减少。由于我国出口多以美元计价，在“J曲线效应”阶段，人民币贬值反而使以美元计价的出口收入相对减少。经过一段时间后，“J曲线效应”消失，出口商品数量进一步增加，本币贬值对出口的刺激作用才会显现。另外，真正影响出口的是实际有效汇率，即由主要贸易伙伴货币组成的一篮子货币汇率，而非人民币对美元名义汇率。虽然人民币兑美元出现急跌，但人民币实际有效汇率还没有出现实质性下降。今年2月份国际清算银行公布的人民币实际有效汇率为120.62，较1月份仅贬值0.48%。人民币汇率告别单边升值，走向“有升有贬”的双向波动，尤其是近期出现一定幅度、具有一定持续性的贬值，总体有利于缓解出口企业的压力，但短期对出口的刺激作用难以有效显现。分行业看，以美元为主要币种、出口收入占比较大的部分行业受益最大，如：纺织服装、家电、机械等。人民币汇率“有升有贬”的双边波动成为常态也相应加大出口企业报价难度和结算判断难度，出口企业外汇风险也将加大。
（国家信息中心预测部 李若愚）