近期，国内玉米市场行情总体稳定，部分地区小幅上扬。4月下旬东北玉米市场行情小幅下跌后止跌；关内玉米价格稳定，且有小幅上涨，销区玉米价格变化各有不同，广东与东北玉米价格联系紧密，能及时跟随东北玉米的价格变化。但中部、西南部玉米价格与东北玉米价格并非同步涨跌，且个别地区还稳中有升。其中四川成都地区河北、西北玉米到站价1400元/吨，东北玉米到站价1410-1420元/吨，水分含量15%以内，价格均较月初提升10元/吨；江西南昌地区河北玉米到站价1340-1350元/吨，山东聊城玉米到站价1320元/吨，东北玉米到站价1400元/吨，价格保持稳定。展望5月玉米市场行情，因季节需求的增加，价格将快速回升。

(一)世界玉米供应与需求的矛盾依然是主流因素：

a.世界玉米的供应评估：

USDA3-4月的调整回顾：3-4月的USDA玉米需求调整主要表现为:对

禽流感因素的需求调整有现，共计减少玉米用量130万吨，其中中国将减少100万吨，亚太与其他有30万吨；由于中国玉米出口的停止，调减了中国玉米05/06年的出口总量100万吨至500万吨。美国玉米库存的增加与中国玉米出口的停止，将会使亚太地区的消费转向美国，也会使美国的出口增加， 截止4月27日，美国2005-06年度玉米累计出口销售4123.49万吨，领先于去年同期的3668.65万吨水平；累计出口装船3253.24万吨，去年同期为3012.07万吨。看来，美国农业部预测的本市场年度美国玉米出口4953万吨的总目标，将会被超出。

据美国Imforma公司报告2006年度美国玉米的播种面积为7941.6万英亩，比美国农业部估计的2005年播种面积少234万英亩。阿根廷农业部1 月18日在月度作物报告中显示阿根廷05/06年度玉米播种面积为306万公顷，比04年下降10.3% 。

总体来看，短期因素对需求的影响有限，世界玉米供应趋紧的趋势依然存在，并将进一步的显性化。

b.我国玉米的供应评估：

中国玉米供需平衡的变数，最终要反映到国际市场中，中国玉米的供应“危机”正在逐步显现：

A)95/96年度玉米库存推测与分析：

1.由于去年我国玉米实际产量有所虚高，目前主产区农民玉米存粮现已不多。据有关部门调查显示：目前，辽宁农民玉米存粮约为15-20%，吉林农民玉米存粮约25-30%，黑龙江农民玉米约30-35%；而关内主产区农民玉米存粮河北、山东为15-25%、河南35-40%。农民玉米存量的大幅减少，加上玉米水分含量的进一步降低，农民销售玉米积极性也有所降低，目前部分地区农民已经出现惜售现象。初略推测：我国农民玉米储备库存总量为3250-4550万吨(不包括种粮)，要满足5-11月玉米需求的高峰应有较大的缺口。

2. 随着我国粮食收购体制的改革，原来的地方收储企业大都改制，由于收储企业收储的玉米多属一般贸易服务，收储功能降低，特别是一年以上的储备功能下降明显。4月中上旬随着北方气温的回升，东北农民手中的玉米，由于仍有较多水分含量为20%以上，有的开始出现发热现象，而深加工企业担心大量收购存放将会霉变，仍限量收购，其它收购主体大多缓收或停收。短期内给东北玉米带来了较大的销售压力，市场价格也随之振荡下跌。这也反映出收储企业长期收储意识的不足，参与玉米长期收储的资金不足有关，其结果将是使我国玉米价格的波动变化频繁、幅度加大。预估商业收储企业玉米库存为400-600万吨区间(评估数据：以我国玉米月流通量的30-50%)。

3.5-11月我国玉米需求保守用量为：养殖5100万吨、乙醇酒精用量350万吨、玉米淀粉500万吨、其他200万吨等，供需缺口为1100万吨以上。

4.供需缺口形成的原因分析：第一；2005年的产量的虚报：第二；粮食收储体制改革，地方虚存的库存的释放与国家储备的实储，收大于出。第三；玉米深加工的超高速的发展，实际调查显示：玉米主产区中、小型的酒精、淀粉深加工企业，上马多、建设快，隐性玉米用量增量明显。

B)新年玉米种植期产量风险因素加大：

近期，受较强冷空气东移影响，东北大部地区气温下降8-12度，据气象部门预报显示，4月18日至19日，内蒙古东部、东北地区仍有小到中雨雪，局部地区还有大雪。这不但影响目前正在进行的整地、施肥等春播备耕进展，还将影响大田玉米适播期较常年推迟7-10天。若东北春播工作继续推迟，必将影响今年我国玉米的产量。

另外，根据国家气象局23日土壤水分监测结果表明：北方干旱主要集中于黑龙江西南部、吉林西部、西北地区东部、华北大部以及黄淮部分地区，宁夏、甘肃东部严重的干旱已影响春播和夏收作物产量形成；四川南部、贵州西部、云南东部和北部、广西西部旱情持续发展，部分地区水稻移栽用水不足。到5月5日止，我国玉米主产区大部干旱，局部特旱，旱情已开始威胁到今年我国玉米的播种。

由于，2004年至2005年库存消费比已降至30% 的安全水平以下为29.45%，新年玉米种植期产量风险因素加大；目前从产区、销区来看，玉米均处于供求转折期，“五一”期间北方港口平仓价已上涨20-30元/吨，预计我国玉米供需紧张的局面将在下半年凸显。

(二) 国际玉米贸易将因中国需求变化而深受影响：

05/06年国际玉米贸易量预计为7135万吨，由于中国玉米出口的停止与阿根廷因干旱形成出口减少，今年世界玉米贸易将更多地依赖于美国玉米的供应。其中，我国玉米统计的数据与真实数据之间会有较大的变数，若差异占到国际贸易总量的15-30%以上时，必将影响国际玉米价格。

(三)国际玉米投资需求稳定增加：

2006年以来，国际玉米投资需求稳定增加，主要表现在CBOT交易活跃与基金持仓的稳步增加。据CFTC公布的持仓，截止5月2日(周二)基金持有CBOT玉米期货净多单211763张，较前一周增加4577张。(较2006年1月时的120000张增加一倍)。持续不断的玉米投资需求的增加，将会导致玉米价格稳步走高。

(四)美元因素的变化对国际玉米市场价格的方向指引：

由于美元的自身因素的原因，美元中长期将持续贬值，这对以美元为定价的商品，特别是美国可供出口的农产品价格更具有优势，通常也会使其价格不断走高。因此，玉米的供需紧张与通货膨胀的担忧、美元的贬值共同作用市场，将会对国际玉米市场价格的方向指引起到重大影响。

(五)海运费因素对我国的玉米出口影响将减弱，国内运费上调使消费区价格趋升：

今年3月26日，国家发改委通知，汽油，柴油价格每吨上涨300元和200元；4月10日开始，我国铁路货运价格平均每吨每公里从 8.61分上调至9.05分，即1000公里/吨运价上涨4.4元。尤其是目前国内部分地区汽车运输严格查禁超载，在一些收费站口还增添了电子磅，这对中长距离玉米贩运来讲，运费增加大于燃油和铁路运价上涨影响。而目前燃油价格和铁路运价提高部分多数暂由买方内部消化，但这种状不可能长久，以致销区玉米价格后市将趋涨。

综合来看：世界玉米供求将因中国的变数而存在着潜在的供需不平衡，同时，多方数据与因素分析显示，我国今年“5.1”以后的玉米行情将会是由供应紧张而引起的上涨行情，且会独立于CBOT的走势。