2012-2015年世界经济贸易形势
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二、世界经济贸易发展中需要关注的问题
目前，世界经济已基本走出金融危机的紧急应对阶段，转入低速增长的调整阶段，面临的困难和风险依然较多。2015年，以下几个方面的问题需要重点关注。
（一）世界经济在分化调整中低速增长
美国经济已进入稳步增长轨道，劳动力市场接近正常状态，金融市场稳中有升，极度宽松的货币政策开始收紧。欧元区经济货币联盟建设取得初步进展，经济爆发系统性风险的可能性下降，但核心国家对经济增长的拉动作用减弱，整体经济依然低迷，通货紧缩压力增大。日本经济受消费税率上调影响出现大起大落，“安倍经济学”效果逐渐衰减，结构性改革面临多重制约，2015年面临是否再次上调消费税率的艰难抉择。新兴经济体和发展中国家经济增长方式转变尚需时日，政策调整空间受限，对全球经济增长的贡献率总体有所下降。
失业问题困扰全球多个国家。发达经济体中，除美国失业率下降较快外，其他国家高失业问题依旧严峻。国际货币基金组织预计，2015年主要发达经济体失业率水平仍将超过7%，欧元区失业率继续保持两位数。全球青年失业率已达13%，总数约7400万人。欧洲部分国家青年失业率已飙升至50%，短期内难以找到解决的办法。在部分发展中经济体，每年创造的就业岗位也不足以吸收新生的青年劳动力大军，就业压力不断累积。居高不下的失业率不仅抑制居民收入增长、严重打压消费能力和意愿，而且加剧收入不平等，成为影响社会稳定的重大风险因素。
表3 2013-2015年主要发达经济体失业率 单位：%
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2013 |
2014 |
2015 |
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发达经济体 |
7.9 |
7.3 |
7.1 |
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美国 |
7.4 |
6.3 |
5.9 |
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欧元区 |
11.9 |
11.6 |
11.2 |
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日本 |
4.0 |
3.7 |
3.8 |
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英国 |
7.6 |
6.3 |
5.8 |
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加拿大 |
7.1 |
7.0 |
6.9 |
注：2014年和2015年为预测值。
资料来源：IMF，《世界经济展望》，2014年10月。
主要经济体财政政策促进经济增长的空间有限。发达经济体公共债务负担普遍远高于警戒水平，政府削赤减债任务十分艰巨，将持续对经济增长形成拖累。国际货币基金组织预计，2015年美国、欧元区、日本政府债务率仍将分别高达105.1%、96.1%和245.5%。新兴经济体财政状况好于发达经济体，但一些新兴大国财政连年赤字，且美联储加息可能抬高国际金融市场利率，进而增加新兴经济体融资成本，对这些国家财政稳定造成挑战。
表4 2012-2015年主要经济体政府债务率 单位：%
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2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
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世界 |
81.1 |
79.7 |
80.0 |
79.4 |
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发达国家 |
107.6 |
106.2 |
106.5 |
106.0 |
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美国 |
102.5 |
104.2 |
105.6 |
105.1 |
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欧元区 |
92.9 |
95.2 |
96.4 |
96.1 |
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日本 |
237.3 |
243.2 |
245.1 |
245.5 |
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新兴市场和中等收入国家 |
39.0 |
39.7 |
40.5 |
41.2 |
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印度 |
66.6 |
61.5 |
60.5 |
59.5 |
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巴西 |
68.2 |
66.2 |
65.8 |
65.6 |
注：2014年和2015年为预测值。
资料来源：IMF，《财政监测报告》，2014年10月。
（二）美国进入加息周期可能引发金融市场动荡
随着美国经济稳定复苏，2014年美联储以小步快走方式逐步终止了量化宽松货币政策。市场普遍认为，美联储将在2015年内启动加息进程，但各界对美联储加息时间和节奏的判断仍有分歧。国际货币基金组织认为，美联储退出宽松货币政策、启动加息进程的节奏存在三种可能：一是快速退出，即2015年一季度加息，且基准利率快速攀升，2016年四季度达到4%；二是平稳退出，2015年7月加息，2017年基准利率达到2.5%；三是延迟退出，2016年中期加息，2017年7月基准利率达到1.5%。美国货币政策历来是影响全球金融市场的重大因素，无论美联储以什么节奏加息，都会导致投资者风险偏好下降，国际资本回流美国等发达国家，新兴市场可能首当其冲面临资金流出的风险，国际大宗商品市场也很可能呈现资金外流、价格下跌局面。
在美国经济较快复苏、美联储收紧货币政策的影响下，美元延续2013年以来的走强态势，成为全球投资者热捧的货币。截至10月17日，美元指数比年初上涨6.5%，其中兑欧元升值7.2%，兑日元升值1.5%。美元兑新兴经济体货币走势分化，兑主要大宗商品出口国货币总体呈升值之势，兑其他新兴经济体货币则有所贬值。截至10月17日，美国兑俄罗斯卢布较年初升值24.5%，兑巴西雷亚尔升值4.5%，兑印度卢比和印尼盾则分别贬值0.5%和0.2%。从发展趋势看，随着美联储启动加息进程，2015年美元很可能进一步走强，吸引国际资本追逐美元资产，导致外汇市场出现新的动荡，汇率风险上升。美元升值导致以美元计价的大宗商品价格持续下跌，尤以原油、铁矿石和黄金跌幅更为明显。截至10月24日，今年以来商品研究局商品价格指数下跌3.6%，北海布伦特原油价格下跌22.2%。
（三）部分国家面临通货紧缩风险
发达经济体总需求不足，物价涨幅持续保持在较低水平，一些国家甚至面临通货紧缩威胁，欧元区问题尤为突出。9月份，欧元区消费者价格指数同比仅上涨0.3%，涨幅创2009年10月以来新低，且已连续12个月低于1.0%。其中，希腊、西班牙、意大利等5个成员国消费者价格指数同比下降。IMF预计，2015年欧元区消费者价格指数平均上涨0.5%。通货紧缩往往会导致厂商压缩生产、减少雇佣，加剧经济下滑，还会导致重债国实际利息负担上升，财政状况进一步恶化。其他发达经济体中，日本曾长期遭受通货紧缩困扰，近期在量化宽松货币政策和上调消费税率的共同作用下，物价涨幅有所提高，但通货紧缩根源未除，随着上调消费税率影响消逝，物价有可能再度陷入低迷之中。
物价低增长态势也扩散到了新兴经济体，但对不同国家的影响却存在重大差异。对前期通胀压力较大的能源资源进口国而言，物价涨幅回落缓解了宏观经济政策面临的压力，降低了经济风险。对能源资源出口国而言，主要出口产品价格大幅下跌，出口收入减少。2014年前9个月，阿根廷、巴西出口额分别下降10.4%和2.2%，导致经济增长雪上加霜。
表5 2008-2015年主要发达经济体消费物价增长率 单位：%
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2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
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发达经济体 |
3.4 |
0.1 |
1.5 |
2.7 |
2.0 |
1.4 |
1.6 |
1.8 |
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美国 |
3.8 |
-0.3 |
1.6 |
3.1 |
2.1 |
1.5 |
2.0 |
2.1 |
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欧元区 |
3.3 |
0.3 |
1.6 |
2.7 |
2.5 |
1.3 |
0.5 |
0.9 |
|
德国 |
2.7 |
0.2 |
1.2 |
2.5 |
2.1 |
1.6 |
0.9 |
1.2 |
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法国 |
3.2 |
0.1 |
1.7 |
2.3 |
2.2 |
1.0 |
0.7 |
0.9 |
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意大利 |
3.5 |
0.8 |
1.6 |
2.9 |
3.3 |
1.3 |
0.1 |
0.5 |
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西班牙 |
4.1 |
-0.2 |
2.0 |
3.1 |
2.4 |
1.5 |
0.0 |
0.6 |
|
日本 |
1.4 |
-1.3 |
-0.7 |
-0.3 |
0.0 |
0.4 |
2.7 |
2.0 |
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英国 |
3.6 |
2.2 |
3.3 |
4.5 |
2.8 |
2.6 |
1.6 |
1.8 |
注：2014年和2015年为预测值。
资料来源：IMF，《世界经济展望》，2014年10月。
