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金融体制改革展望:混业经营趋势显现 直接融资比重提高
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 05 月 16 日 
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三、多层次资本市场体系加快建设,直接融资比重将继续提高

我国在2006年直接融资占18%,而来自银行的间接融资占82%,这个比例说明中国企业的直接融资比重过低,低于发达国家70%左右的水平,即使德国是以间接融资为主的模式,银行贷款也只有60%多,英国是资本市场比较发达,间接融资的比重更是不到30%。2007年,由于股票市场发展、企业发债向核准制转变带来的融资扩大等等因素,使得我国直接融资比重获得较大提高,首次超过间接融资比重。

尽管从企业获得资金的角度看,这种融资方式并没有什么大的意义,但是这样的融资结构必然将风险集中在银行。一旦宏观经济出现问题,商业银行坏账增加,问题就会出现。另外,提高直接融资比重最终使我国金融结构发生改变的背后还有三个重要因素,首先,我国要面对加入WTO后向实行混合经营的外资金融机构学习并与之竞争;其次,居民储蓄行为发生转变而更注重理财使得对金融产品产生更多需求;最后是我国的金融机构改革取得成功,现代银行制度的建立和我国金融企业经营效率的改善客观上刺激了金融产品创新。

直接融资的重要性及发展的必然性要求我们多渠道提高直接融资比重,而完成这一任务的重要方式就是发展多层次资本市场体系,优化资本市场结构。

2008年,在红筹股回归、央企整体上市等的推动下,明年沪深总市值将突破50万亿元,我国证券化率有望挑战200%,证券市场融资功能将得到了充分发挥。创业板市场和场外交易市场在加快建设之中,银行间债市和交易所债券市场发展迅速,股指期货的适时推出将推动期货市场进入快速发展阶段,金融衍生品市场正在起步当中,PE和产业基金的发展等等都将加快我国多层次资本市场体系建设。

总之,随着我国资本市场体系建设日趋成熟和完善,我国直接融资比重将会进一步提高,我国金融结构将发生改变,这对于我国金融体系发展和经济建设具有重要的意义。

来源: 中国发展门户网
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