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抑制经济由偏快趋向过热 准备金率为何频频上调
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 08 月 15 日 
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控制货币信贷过快增长的趋势 抑制经济由偏快趋向过热势头

为加强银行体系流动性管理,抑制货币信贷过快增长,中国人民银行决定从2007年8月15日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,调至12%。这是央行年内第六次动用这一货币政策工具。

促进经济平稳较快发展

今年以来,我国经济快速增长,但经济运行中的矛盾也进一步凸显。本月国家统计局发布的经济数据显示,国内生产总值今年第二季度同比增长11.9%,季度增速创近10年来的新高;居民消费价格指数(CPI)上半年上涨3.2%,7月份上涨达到5.6%。

随着不断攀升的CPI对经济所产生的负面影响的加大,以及中国在加入WTO后,经济发展所呈现出的外汇储备过多、外贸顺差过大和投资增长过快(即“三过”)态势,使通货膨胀的压力不断增大。“‘三过’最直接的反映是流动性过剩,抑制流动性过剩,采取加息、减税、提高准备金率等等的方法是必然和必需的。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说。

对外经济贸易大学丁建臣博士认为,上调存款准备金率主要是抑制当前经济由偏快趋向过热的势头。当前以猪肉为代表的生活必需品物价快速上涨,对百姓生活造成了极大影响,所以,此次调整主要目的是控制当下市场物价的发展。

“连续上调存款准备金率和当前货币金融形势有关,货币供应总量增加仍然比较快。央行为解决流动性过剩问题,正不断做工作。”国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群评价说。

当前,我国的经济发展正处在一个重要关口,中国经济航船能否稳稳地破浪前行,在很大程度上取决于我们的宏观调控水平。而金融又是现代经济的核心,是宏观调控的重要杠杆。央行用存款准备金率这样的“重典”,正是为了控制货币信贷过快增长的趋势,实现经济的平稳较快发展。

对股市不会有直接影响

在经济增长偏快,通胀压力加大的情况下,央行此举对市场的影响有限。政策调控的真实对象依然是经济,而不是市场。

申银万国证券首席宏观经济分析师李慧勇认为,上调准备金率更多的是事后的对冲手段,不会影响目前的市场形势。他表示,负利率的情况、居民保值增值意识的增强,使得储蓄搬家的情况只会越来越甚,更多的资金会在资本市场、货币市场上流动。因此,政策的传导机制很难直接影响到市场的资金面。

对银行而言,虽然准备金率的上调直接影响到其放贷能力,但经过前几次调整后,货币市场利率经过短暂波动后又逐渐回到原有水平,银行流动性充裕的局面没有大的改观。上调存款准备金率之后,银行依然具有平稳增加贷款的能力。因此,上调存款准备金率只是防止货币信贷过快增长,使其保持适度增长,并不是紧缩货币信贷。

“准备金率的调整对股市不会有直接影响。”燕京华侨大学校长华生说,宏观调控有它的连续性,不会盯着股市。

中邮基金市场总监唐澍明认为,这次上调存款准备金率效果如何,需要观察今年四季度或明年经济运行情况。首先流动性过剩不只是中国才有的问题,而是世界范围内的流动性过剩。其次从长期来看,央行加息减税,还有上调准备金率的政策一个重要的目的就是通过回收流动性,进而影响到银行对企业的信贷,最终就会影响企业的投资,这是一个量变到质变的过程。

“单就这次调控而言,不会对经济实体有很大影响,也不会对银行流动性产生大的影响。但是宏观政策需要持续累积才能发挥威力,见到效果。”中信证券首席宏观分析师诸建芳说。

调控力度可能继续加大

众多专家认为,提高准备金率可能只是下半年紧缩政策的开始,围绕货币政策的四大目标,央行还会继续加大政策的调控力度。安信证券首席经济学家高善文表示,央行还会继续采取汇率、利率等调控手段来抑制流动性过剩和物价上涨的势头。此外,经济政策配合也至关重要,“如调整要素价格,进一步落实出口退税、有效的控制投资等,这些都是重要的措施。”

对于当前经济形势,中国人民大学财政金融学院副院长吴晓求认为,央行今年应该还会有1至2次的加息来进行调控。

唐澍明称,如果最终无法达到央行目标,不排除央行进一步加息或上调存款准备金率。尤其是现在CPI增长居高不下,央行继续加息的可能性较大。 (万晓娟)

来源: 人民日报

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