油价暴跌！谁惹的祸，重创谁？

余国庆中国社会科学院西亚非洲研究所研究员

3月9日，国际油价出现雪崩一幕：伦敦布伦特原油期货（布油）一度跌超30%，最终报32.15美元/桶；美国西德克萨斯原油期货（美油）跌破30美元/桶，跌幅超30%，最终报27.95美元/桶。这一油价跌幅创1991年海湾战争以来之最，而每桶30美元的油价创2016年初以来新低。3月10日，布油和美油分别反弹9%左右。伴随着国际油价的暴跌，这几天国际和国内主要商品期货市场也纷纷大跌。与此同时，美国和欧洲股市周一也出现大跌，而避险的黄金市场价格则上升到每盎司1700美元的近年新高。可以说，全球石油、商品和金融市场进入“恐慌抛售”时刻。

造成国际油价大跌的直接原因有三：首先，上周末召开的欧佩克与俄罗斯举行的主要产油国未就削减石油产量达成一致，谈判意外破裂。这次会议本来的目的是削减产量，制止今年年初以来已经下跌30%的油价，但遗憾的是，沙特阿拉伯和俄罗斯这两大石油巨头都拒绝减产，导致油价失控。其次，在全球各地蔓延的新冠肺炎疫情给国际经济发展前景带来阴影，消费者信心指数下降，人们对今年的国际经济增长前景表示忧虑，使得石油消费预期下降，导致石油价格下跌。第三，最近沙特阿拉伯王室发生“宫廷政变”，王储萨勒曼拘禁了多位重要的王室成员，引发人们对沙特政局动荡的猜测。3月8日周日开盘的沙特最大的石油公司——沙特阿美石油公司股价大幅下跌，跌破了去年IPO的首发价格，间接引发石油期货市场抛售。

从表面上看，此次油价暴跌的导火索似乎是沙特和俄罗斯的“斗油”所为，但基本背景是石油市场供大于求的强烈预期。尤其是近年来美国原油和页岩油产量的大幅攀升，不断蚕食欧佩克以及俄罗斯的市场份额，引起沙特和俄罗斯的强烈不满。美国能源信息署(EIA)的数据显示，在截至今年2月29日的一周内，美国国内石油日产量升至创纪录的1310万桶，远超沙特和美国各自的石油日产量。沙特不敢和美国较劲，只能选择俄罗斯作为“斗油”对象。俄罗斯从来是一个“战斗民族”，自然不会在沙特面前服软。俄罗斯财政部最近声称，俄罗斯能够承受石油价格在6-10年内维持在25-30美元/桶的水平。对沙特来说，沙特石油的开采成本更低，更想通过压低油价逼迫其它产油国让出市场份额。因此，沙特不惜与俄罗斯打价格战。尽管俄罗斯与沙特“斗油”方酣，但很难扭转美国原油和页岩油市场产能的扩大，石油供大于求的局面将长期存在。

从逻辑上来说，油价暴跌自然是石油生产和出口国首先遭受损失。自欧佩克与俄罗斯之间的石油产量战打响后，国际投行高盛已将今年第二、三季度对布伦特原油价格的预期下调至30美元/桶，并警告未来几周油价有可能还将跌至20美元/桶。油价的大幅下跌首先会伤害世界各地的石油生产国收益，尤其是对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉这三个还在遭受美国制裁的国家。俄罗斯股市本周一和周二出现大跌，俄罗斯政府为此召开紧急内阁会议，强调俄罗斯能够抵御低油价带来的冲击，但同时对外汇市场进行管制，冻结卢布换取美元。俄罗斯能源部长诺瓦克3月10日发表讲话，宣称：“在最初的反应之后，市场恐慌情绪正在消退”。油价暴跌对屡受美国制裁的伊朗来说更是雪上加霜，预期收入的减少对伊朗财政和汇率市场带来巨大压力，再加上严峻的新冠肺炎疫情的扩散，伊朗目前面临的政治和经济压力可能对中东地缘政治带来较大的冲击。至于面临国家财政破产危机的委内瑞拉，低油价将进一步冲击这个南美产油国的政治稳定和经济发展。

对石油消费国来说，恐怕也很难从此次油价暴跌中获益。目前国际石油的结算大都是期货价格，买家很难以最低价买到现货。更重要的是，油价走低的趋势很难短期内逆转，这会严重影响对经济增长的信心。国际货币基金组织和世界银行已调低主要经济体今年的经济增长目标。目前世界的一些新兴经济体是石油的主要消费国，但这些国家普遍面临着低增长和高通缩的威胁，低油价带来边际效益有限。

总之，最近的油价暴跌不仅仅是一次黑天鹅事件，它给国际金融和商品市场带来了巨大的冲击，而真正的受益者有限，未来的国际能源格局将深受此番油价暴跌带来的冲击和影响。（观点中国）