刘尚希：金融与实体经济相生相克
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中国网/中国发展门户网讯（记者 王振红）2月18日，以“中国经济新平衡”为主题的“国研智库论坛•新年论坛2017”在北京钓鱼台国宾馆举行。中国财政科学研究院院长刘尚希参加“通过改革创新实现金融与实体经济的新平衡”的主题讨论时表示，“当前金融与实体经济的失衡，既有实体经济自身的因素，又有金融的问题，更深层次主要是我们的改革滞后，没有到位。”
2017年的重要任务是振兴实体经济，中央明确提出，要正确处理金融与实体经济的关系。金融与实体经济现在到底面临什么问题？刘尚希指出，“那就是失衡”。他解释说，从一般的意义上来说，用传统哲学的概念来描述，金融与实体经济的关系就是“相生相克”的关系，所谓相生是促进的关系，相克就是相互排斥、抑制的关系。在一定条件下，两者可能是相生的关系，但在另一种条件下又变成相克的关系。“现在实体经济与金融的失衡，并不是传统意义上理解的那种与平衡相对应的物理概念，不平衡是失衡，我认为不能这么简单地去理解。这里所谓的失衡，实际上已经变成了一种相克的关系，这种相克的关系不是哪一方面克哪一方面，而是相互在克。金融克实体，实体也克金融。单纯就一个方面来看，可能不全面。”
刘尚希认为，“经济的金融化是一个基本的趋势，经济的金融化如果没有把握好就会反转。经济的金融化也就是金融的发展，是有利于资源配置，有利于整个经济平衡，但若经济的金融化过度了，就会对实体经济反而形成抑制，也就是相克。”他认为这就要权衡，这个“度”在哪里？分寸如何把握？总体看，“我们作为一个发展中国家，金融业的GDP占比快速提升，房地产的金融化，表现出经济金融化已经过度了。”他解释说，经济的过度金融化导致杠杆率居高不下和资产泡沫，金融与实体经济的关系会反转，从相生变成相克，对实体经济形成严重的抑制。对于实体企业来说，一方面，会觉得金融负担越来越重，也就变成了企业为银行打工，“加上经济转型，利润变薄，在这种情况下，对企业来说无疑是雪上加霜。”另一方面，产业资本会向金融资本转化，脱离实体经济。其实，这也导致实体克金融，如不良率上升，金融脆弱化程度加大。2016年金融业的快速滑坡，就显示出这种迹象。
在这种环境下，资金就会越来越逃离实体。资金到那儿去了？刘尚希说，“资金到了虚拟经济领域，大家的兴趣从实体投资转移到了金融投资。所以金融交易的规模会迅速扩大，各种金融产品、金融工具、金融资产就会不断地衍生出来满足这种钱生钱的游戏。反过来对实体经济就造成了更加严重的抑制。”
刘尚希强调，要加快改革，首先是金融改革，金融的监管改革滞后导致监管套利。资金脱实向虚，一方面是实体经济不景气产生的斥力，另一方面就是套利机会产生的引力，这就加快了资金的脱实向虚。这就需要通过监管改革来堵塞监管套利。现在的监管是分业模式，这种监管模式的协调成本很高、难度很大，很难实现无缝对接，会形成隐匿的金融风险，导致金融风险不断扩散。金融监管体制改革刻不容缓。
他指出，从微观上来看，银行在金融市场里是一个非常重要的主体，怎样让现有的银行改变传统的经营模式，真正提升为实体经济服务的理念，创新服务经营模式，这也需要推动银行自身的改革。“要防控金融风险，不是财政准备多少钱去兜底，而是通过改革去化解宏观金融风险，防范系统性金融风险的发展。当然，光金融改革还不够，国企改革也非常重要，所以在这方面也要加快推进。”