半月谈：如何理解“稳健”的货币政策

2011年12月15日08:49 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

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货币政策微调

调控重心将迈向“稳增长”

在当前的基调之下，货币政策工具将会开启指向“稳增长”的服务模式。中央经济工作会议提出，在2012年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。然而在面临经济下行风险下的货币政策，“稳”与“健”的火候必然会与今年有所不同。

本月初，中国物流与采购联合会发布数据显示，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，环比回落1.4个百分点，自2009年3月份以来首次回落到50%的“枯荣线”以内。同日公布的汇丰中国制造业PMI指数也是创下32个月来新低，降至47.7%。很多人认为，这成为促使央行年底“意料之外地”提前“降准”的重要因素。

专家表示，在经济增速持续放缓，通胀回落的情况下，调控政策的主要目标将由“抗通胀”转为“稳增长”。货币、财政政策应双管齐下，提高中国经济内生增长动力。

经济增速趋缓结构调整显成效

在内外夹杂因素下，11月两项制造业PMI数据双双回落至50%以内，显示出经济增速回落趋势显现。

国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群指出，11月份PMI指数继续回落，已经低于50%。经济景气从扩张转为收缩，预示未来中国经济增长率将继续回落。但由于国内投资增长仍保持较高水平，消费增长稳中略有提高，因此未来经济增速回调将比较平稳，不会出现大幅下滑。

在物流与采购联合会副会长蔡进看来，中国经济增速延续稳中趋缓态势，经济增速可能还有进一步回落空间。尽管说经济增长依然处于下滑趋势，但经济增长水平依然保持在稳定增长水平之上，预计全年GDP依然维持在9.2%的较高水平。

蔡进强调：“对于PMI拐点要有所把握，虽然50%是经济强弱的分界点理论值，但经济的拐点并非正好在50%，中国经济拐点应远远低于50%。”

值得注意的是，当前宏观调控已显成效。购进价格指数继续回落，已经连续两个月位于50%以下，说明通货膨胀风险大为降低，前期的物价上涨对经济发展的不利影响趋于消退。

经济结构也有所改善，传统的基础原材料行业，如钢铁、有色、化工、建材等行业发展明显减速，一些对经济发展带动力强、符合国家结构调整方向的行业依然保持较快发展，表明经济发展具有更为稳定的支撑基础。

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