[黄金老]:应该说中国的资本市场经过几年的发展还是不错的，新兴加转轨是非常妥贴的，不能说它是一个成熟的市场，也不能说它是一个比较落后的或者非常差的资本市场，这也是不客观的。也就是说中国是一个新型的市场经济，同时我们经济体制各部分都在转轨，新型加转轨，应该是这样一个涵盖，对我们资本市场的把握是很妥贴的。 [10:49]

[黄金老]:从目前来讲，大家对中国资本市场的发展无非就是担心是不是过快了，更直接地讲是不是指数过高了，是这样一个想法。这样一个想法客观上我个人认为就是资本市场大发展也是经济发展必然的阶段，比如指数到5000点、6000点是不是就觉得很高了？这个也不一定，还要分析指数是如何形成的。 [10:49]

[黄金老]:今天我们指数的形成很大程度上还是来自于我们企业效益的改善，来自于中国所面对的国际经济环境的变化，比如人民币持续的升值所带来的国际资本进入。这种变化还来自于整个企业制度的改革，像大家经常讲的—资产注入、资产重组，这些都应该是一个成熟的市场经济所不存在的。所以我们不能说把指数的增长，比如两年增长三倍、四倍和各个市场的比例就觉得太快了，不能这样简单地比较。因为可能是多年国民经济发展的成果在短期内反映到资本市场上，所以就带来迸发式的增长。 [10:51]

[黄金老]:我个人判断，资本市场目前的发展还是积极健康的，而且这样一个指数向上的趋势也是不会改变的，也就是说我们的资本市场是不是就能满足我们居民多元化的投资需求，坦率地讲，还是简单的部分地满足，从目前来讲，还是属于比较小部分的满足。它表现在很多方面，最主要的还是我们的金融工具不够完善，以前居民愿意选择存款，现在喜欢买股票，股票本身的含量，比如优秀的蓝筹股的数量够不够？第二一点，还有很多居民想投资股票，它的价差收入不是宏观经济，他希望每年获得稳定的红利，所以就给居民、投资者很好的分红，这样一种股票，这在现在看来也是比较少的。 [10:51]

[黄金老]:除了股票还有债券，对有些投资者来讲，买股票风险太大，存在银行利率低，想能不能买公司债券，收益还比较高，风险中等，现在债券市场还是非常不发达。 [10:51]

[黄金老]:还有我们股票、债券可能适合中长期的投资，还有一些居民七、八天之内有一笔流动资金，怎么办？从目前来讲，你可能只有做通知存款，收益率比一般的存款要高，但是还是不能够令居满意。有没有一种超短期的这样一种金融工具，比如国外非常多的商业票据让居民来投资，这些都是进入市场所需要的。所以十七大报告提出来多层次的资本市场，多层次的资本市场表现的结果就是多样化的金融工具、多样化的投资凭证来领导…让投资人根据你的收益状况、根据你的资金的流动性选一个适合你的投资品种。金融工具是衡量我们金融市场是否发达、是否成熟的。 [10:52]

[黄金老]:第二，金融机构的服务水平也是一个重要标志，老百姓说我想买股票、我想买基金，有没有人给我们提供一个很好的顾问、很好的咨询，现在市场上有200多支基金，加上货币基金有3000多支，普通的投资者没有那么多时间分析，我们的城市银行给没给我们的投资人提供一种比较准确的市场分析。现在我们很多证券公司发个研究报告，可能有几十页，很专业，这都是给专业人士看的，对于普通居民来讲，需要知道一个结果，同时能简单的一两句话显示为什么得出这个结果，这样既能高质量、通俗地供应建议，目前来讲还是比较少见的。这也是我们金融机构竞争力不强的表现。 [10:53]

[黄金老]:各大金融机构要根据十七大报告的要求尽快地提高竞争力。 [10:53]

[主持人]:可以说中国的资本市场正在成长，百姓的理财意识也发生了很大的转变，但是我注意到也有许多人对目前中国百姓的过热理财行为表示担忧。您觉得中国百姓的理财行为还需要哪些改善的地方？ [10:54]

[黄金老]:对于中国居民来讲，理财或者投资的热情的发展、热情的高涨应当是一件好事，应该肯定，一个表明我们金融市场发达了、发展了，所以大家可以以多种方式为自己理财，也表明我们金融服务的水平提高了，更表明我们居民的意识、金融知识丰富了，大家来选择各种各样的投资工具为自己理财。这种行为是不是就是过热了？ [10:55]

[黄金老]:大家在上班时间或者其他时间、朋友聚会的时候，股票谈的多一些、基金谈的多一些，这些现象好象觉得热了，或者报纸上的这方面的信息多一些，这应该是正常的。投资都有周期，中国是这样，成熟的国家也是这样。 [10:57]

[黄金老]:1997年的时候，我记得那个时候美国的道琼斯指数达到13000多点，现在才14000多点，现在已经10年了，表明可能在那几年，美国的股票指数或者价格涨得比较快的几年，后来这几年涨得比较慢。大家可能经常听到：人的一生存在四、五次很好的投资机会，应当说今天我们就面临这样一个非常好的投资机会。 [10:57]

[黄金老]:刚才我也提到了，这轮投资机会也就是我们的居民、我们的企业包括我们的政府都希望在短期内把自己的低流动性资产转换成高流动性或者收益更好的市场，因为中国面临着一个资产结构快速转换的伟大时代。这种资产结构的快速转换一定会带来一些资产价格较快甚至快速上涨，这就是投资机会。到这个转换过程完成之后，我们的市场自然就会进入一个平缓的发展时期，像我们的居民大家都很理性，为什么不抓住这样一个理财的机遇期呢？ [10:57]

[黄金老]:所以我们通过报纸，像人民网这样的媒体了解一下理财知识，都非常好。因为过去市场不活跃的时候，让你们去学没有积极性，现在市场活跃了，你做了投资了，你做了投资者了，所以关心一下、学习一下，非常好。因为理财知识应该是你生活的一个必备的部分，所以我认为，今天中国居民的投资理财行为还是健康理性的，也是正常的。也就是说任何市场都有波动性，而且这个波动性还不是短期波动性，都会存在一些中期的波动性。恰恰我们这个市场目前就处于一个中期的波动，是一个往上走的情况，所以大家对理财这样一种行为的热情，我觉得是理性的，我想多数投资者都会从中分享到资产结构快速转换所带来的好处。 [10:59]

[主持人]:要为百姓营造健康公平的投资环境，离不开有效的市场监管。黄博士，您是否觉得十七大报告提出要增加群众的财产性收入，也是对市场监管提出的一个挑战呢？ [11:00]

[黄金老]:应该是这样，我们讲我们的资本市场是新兴加转轨，我想这个概念是表现在、涵盖在多个方面的，不仅表现在我们金融工具，不仅表现在我们金融机构，也表现在我们的金融监管水平。无论是银行、证券、保险，监管水平同样要为我们老百姓、为我们居民的投资提供一个好的市场，让大家去投资。 [11:00]

[黄金老]:整体来讲，监管、创新这些都是我们目前所要强调的。从资本上来讲，存在一些内幕交易，存在一些价格操纵。从银行方面来说，对客户来讲存在一些价格上的不对等、定价上的不对等。从银行来讲，对金融消费者来讲，服务不够标准化。对保险业来讲，偿付是否及时，这些都希望监管者提供一个公平的金融环境。 [11:02]

[黄金老]:这里面要强调一点，中国是一个发展中的市场，我们首先要强调创新，我认为十七大报告对金融这个部分的描述，刚才我谈到创新和发展是主题，创新和发展是第一性的，其他的还是第二性的。应该说目前我们这个市场，客观地讲还是创新不够、发展不够，而不能说监管不够，只能说是有效监管不够或者监管还不够完善。所以我们首先要鼓励我们的金融机构积极地创新，这样无论是从法制还是监管政策的执行，还是要以创新和发展为指针。尤其是十七大报告中讲的：科学发展观第一要义是发展，核心是以人为本。我想这在金融行业对它要有充分地理解，所以我们提到要坚持解放思想，解放思想要表现在金融领域，如果我们贯彻的话，就应该是坚持金融创新这样一个大的指针，只有丰富的金融创新，只有监管机构、法律政策把这个市场提到一个允许机构进行自主创新这样一个环境，才能为我们的居民创造越来越花样繁多的金融工具，越来越便利增值的金融服务让大家去享有，也就是我们今天的主题，要丰裕我们居民的金融生活这样一个目标。 [11:02]

[主持人]:谢谢黄博士。通过黄博士德解读我们对十七大报告中提到的创造条件让更多群众拥有财产性收入有了更深的理解。再次感谢黄博士，由于时间关系，今天的视频访谈部分就到这里，接下来黄博士将在强国论坛与各位网友进行交流，欢迎大家提问。 [11:03]

[黄金老]:谢谢各位网友，咱们强国论坛见。