买股好比选美，上市公司的目标就是愈多投资者喜欢它愈好。需求愈大，股价愈高，集资愈有效率，集资成本愈低，公司愈有竞争力，业绩愈理想，愈得投资者垂青。作为投资者，应了解投资股票的风险。股价瞬息万变，除了公司盈利能力，其他投资产品如国债的回报，对上市公司股价和其市盈率的吸引力有直接影响。

股票市场兴旺时，媒体在谈论股市涨了多少，哪只新股上市锁住了多少资金；到饭店，四处的人也在谈论股市，每个人也成为股市专家，拥有独家消息。当熊市来临，最激进的投资者首当其冲，趁调整时加注，结果低处未算低，投资节节失利。一些实力较雄厚的投资者可能坚持股市总有一天会反弹，没有减持，视为长线投资。在熊市后期，股市在低位浮沉，新闻价值慢慢地消失，传媒上有关金融市场的篇幅愈来愈少，新股上市无人问津，股市再不是茶余饭后的话题。

在牛市时，尤其当资金泛滥时，好像买什么股票都会涨一样。这是一个很危险的时期，好像一个出现少许裂缝的堤坝，表面非常坚固。若不细心处理，一不留神便会出现灾难性结果。能看得见、想得到的问题并不可怕，很多时候熊市往往从意想不到的角度来临，其共通点是投资信心偏离现实，分析风险时做出过分乐观的假设。

优良的上市公司管理层无论股价多少，也要面对同业竞争和业务上的挑战。在熊市后期，投资者可考虑一些基本面有吸引力的公司。除了管理层，有竞争力的产品和技术，在供应链上有议价能力，在宏观环境有利经营的条件下，盈利应有上升空间。若加上合理甚至偏低的市盈率，比银行存款有吸引力的股息，这样的上市公司定能获得基金经理的关注。

无可否认，在很多机构投资者的投资组合中，股票是不可缺少的一种资产。投资者尤其要切记风险分散的原则，若把资金全数放在一只股票上，让风险过度集中是不可取的。若这家上市公司出现如法律、信誉、产品安全等问题，公司的业绩突然急跌，股价就会出现大幅调整。相反，如果投资者把资金分散在几只甚至几十只股票上，就算单一股票出现问题，投资者大部分资金也不会受到较大影响。但当投资金额有限时，可能要买卖基金才能达到风险分散的效果。

投资股票的其中一个制胜条件是掌握买卖时间，但绝大部分人并无预知能力。投资者能完全掌握的，是风险管理，如投资金额占投资组合的多少，分散投资，套利和止损点。投资股票的纪律，和选股同样重要。(荷兰银行私人投资产品部亚洲主管 黄集蔚）