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2011年09月21日16:15 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

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2：9家入围中资创投的主要投向

创投机构	TMT 相关行业	非 TMT 行业
深创投	IT 技术/芯片、互联网/新媒体	光机电/制造、能源/环保、生物医药、消费/物流/连锁、新材料/化工
达晨创投	文化传媒	消费服务、节能环保、现代农业
东方富海	信息技术	健康医疗、消费品、新能源、新材料
中科招商	信息技术、文化传媒、有限网络	新能源、矿产、农业食品、先进制造业、医疗设备、医药、商业连锁、消费品
松禾资本	IT/互联网、新媒体	新能源/环保/新材料、生命科学/医药、服务业/农业/消费、先进制造
浙商创投	新媒体	现代服务业、新能源、节能环保、装备制造、高端消费
创东方	新IT	新健康、新消费、新服务、新能源、新环保、新制造、新农业
联想投资	TMT	外包及专业服务、清洁技术、医疗健康、消费产品及服务、现金制造业
同创伟业	消费电子、互联网与通讯电子	新材料、低碳、高端制造、医疗健康、消费品、消费连锁、现代服务、现代农业

资料来源：创投机构官方网站

同创伟业：郑伟鹤和黄荔是夫妻关系，但同创伟业的成绩证明这并不是一家“夫妻店”

提到“夫妻店”，经常会让人联想到小饭馆和商铺，它们都给人一种做不大的感觉。虽然郑伟鹤和黄荔是夫妻关系，但“夫妻店”这个词用在同创伟业身上显然并不合适。成立于2000年6月26日的深圳市同创伟业创业投资有限公司（下称“同创伟业”）旗下管理5支基金，合计资产管理规模超过75亿元，截至2011年7月共有18家企业成功上市，其中就包括A股市场第一家在线视频网站乐视网（300104.SZ）、触摸屏生产商欧菲光（002456.SZ）和LED应用方案提供商洲明科技（300232.SZ）。可以说，同创伟业是一家在生物医药、现代农业、新能源、TMT行业和先进制造业广泛布局的机构，而且上市成功率高达70%。

浙商创投：浙商创投是民营企业从实体经济向股权投资转型的成功案例，创投热是继实业热和地产热后的第三波热潮。

对于活跃在南方沿海地区的民营企业来说，第一波发展来自实体经济，但随后人民币升值导致出口困难，刘易斯拐点导致成本提高。第二波发展来自地产投资，但近两年政府对地产的调控态度并没有松懈的迹象。于是第三波向股权投资转型。成立于2007年11月的浙商创投在中国股权投资领域是一个后来者，但发展迅速，目前管理8只基金，资产管理规模超过60亿元，发掘了 A 股市场第一只以影视剧创作公司华策影视（300133.SZ）和通讯软件开发商迪威视讯（300167.SZ）。南方民营资本最新的转型方向是股权投资行业，浙商创投的发起人包括喜临门集团、传化集团、滨江地产、红石梁集团、惠康集团和飞耀控股等当地知名企业，浙商创投董事长陈越孟的父亲陈启惠正是惠康集团的创始人。

中科招商：红色资本路径2.0的实践者，从引入国有股东到与地方政府合办基金

引入国有背景的股东是创投机构红色路径1.0，该路径的缺点是影响投资团队的激励效果，于是一些机构开始走红色路径2.0，即与地方政府深入合作，即能捕获优质项目，又能制定有力的激励机制。

在2000年12月成立时，中科招商的股东名单中不乏像中科院、招商局、北京城建和中国华鲁等国有机构。红色资本的帽子在中科招商发掘项目时起到了只可意会不可言传的影响，但在中科招商的发展过程中，去国有化进程一直也没有停止。如今，中科招商的股权几乎全部由董事长单祥双和最几年新加入的有力人士持有，但股东身份的改变并没有改变中科招商发展的红色路径。

随着股权机构的增加，对优质项目的争夺也日益激烈，仅仅在二三线城市设立办事处已远远不够，通过与当地政府进行更深入的合作，设立合资基金，正成为投资机构布局的主流方式，中科招商更是将这一模式发挥到了极致，也获得了收益。在中科招商的成功案例中步伐TMT企业，比如数码视讯（300079.SZ）、展讯通信（SPRD）、杰赛科技（002544.SZ）、赛为智能（300044.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、中青宝（300052.SZ）。

此外松禾资本、东方富海、创东方在TMT领域也有不错的战绩。松禾资本是由深港产学研于2007年发起设立的创投公司，旗下共管理10只基金，资产管理规模超过40亿元。松禾资本在 A 股市场成功实现退出的公司有：同洲电子（002052.SZ）、荣信电子（002123.SZ）、键桥通讯（002316.SZ）、国民技术（300077.SZ）、达实智能（002421.SZ）和三诺电子。

成立于2006年的东方富海目前旗下资产管理规模达到70亿元，除了与松禾资本联合投资了三诺电子，东方富海还参与了迪威视讯（300167.SZ）和信维通信（300136.SZ）的投资。成立于2007年8月的创东方投资的7个 TMT 公司已有网宿科技（300017.SZ）和东方财富（300059.SZ）成功退出。

背后的伙伴 -- “每一个成功风投的背后都有一个强大的合作伙伴，按照合作介入的深度，可以分为三种，它们分别是控股（英特尔投资、联想投资）、代言（红杉中国、经纬中国）和投资（金沙江创投、北极光创投）。”

大部分在中国 TMT 领域表现出的的外资创投背后都有一到两个强大的合作伙伴。合作最深入的模式是控股，代表是英特尔投资和联想投资，它们分别隶属于英特尔和联想控股，具有产业资本的性质。在项目选择上，除了考虑财务上的回报，它们还会从母公司的角度考虑这笔投资的战略意义。红杉资本和经纬中国走的是代言的模式，它们本身就沿用了红杉资本和经纬创投的品牌，但在投资决策和运营方面享有较大的独立权。此外，金沙江创投背后有 Mayfield，北极光创投背后有恩颐投资和 Greylock，启明创投背后有 Ignition Capital，泰山天使背后有山友集团，后者多以担当 LP 的方式向前者旗下基金注资。

随着行业竞争日益激烈，创投机构也开始利用媒体渠道宣传自身的品牌，不再像过去那样闷头赚钱。在创投机构刚刚成立时，背后有一个声誉显赫的伙伴，不仅有利于首期基金的募资，也有利于日后投资项目的挖掘。TMT 行业发展迅速，创业团队要求执行效率，投资人要求决策效率。鉴于创投业务对本土化程度要求越来越高，只要背后的外资伙伴与本土的投资团队保持恰当的距离，给予适当的决策权，这种关系就有利于创投机构的发展。

总结：通过统计过去5年发生在TMT领域的投资案例，外资创投处于主导地位，在前10名中有7名是外资创投。中资创投往往覆盖多个行业，深圳系创投占据主流，入选前30名的9家中资创投有7家总部位于深圳。排名靠前的外资创投身后都有一个强大的合作伙伴，控股、代言和投资是它们与合作伙伴之间的主要合作方式。这次评选能够给创业者在挑选风投机构时提供一定的参考，对创业者来说，风投机构不存在最好的，只有最合适的。

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