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2011年11月15日14:45 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

四、实证结果与分析

本文实证分析采用描述性统计分析。

表1 样本总体的描述性统计

如表1所示，董事会规模最小为5人，最多为17人，均值为8.93，这不仅满足我国《公司法》对董事会规模要求的上下限，同时也满足了Lipton and Lorsch（1992）提出的董事会规模小于10人的理论。标准差为1.7，说明董事会规模的差异并不大。独立董事比例均值为0.36，样本的标准差仅有0.05，说明样本总体基本上达到了证监会要求的1/3比例。公司董事长与总经理二职合一情况较少，仅有13%的企业存在两职合一的情况，且企业间的差异并不大，标准差仅有0.34，两权分离度非常高，较为符合现代管理理论所有权与经营权分离的主流趋势。有54%的企业董事会成员持股，持股标准差为0.5，各企业持股差异较大。样本总体的持股比例最大值高达53%，均值为2.3%，这一比例高于王艾青，王涛（2009）在研究上市公司100强后发现董事会持股比例1.8%，持股比例差异非常大，达到0.09。另外王艾青，王涛（2009）研究认为我国董事长的股权激励程度还不够，商贸类企业虽高于总体均值，但仍需加强股权激励。盈利能力方面，虽然个别样本数据的差异较大，经营业绩最好的为51%，最差的为-1.21%，盈利指标ROE均值为10%，但是总体的盈利能力差别大，方差为0.17。

表1只是反映了商贸上市公司董事会特征的总体情况，而根据企业的不同性质划分，我国现有企业分为上市公司的主要类型集中于国有企业、民营企业两大类。另外，国有企业的性质也不尽相同。因此，根据最终控制人的不同，本文将样本公司类型分为三大类，分别是国务院国有资产监督管理委员会（简称国资委）以及地方国资委控股，国有企业法人控股，以及个人控股，并且逐一分析其董事会特征。

表2 国资委控股样本的描述性统计

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