[扬子晚报网消息] 前天，本报报道了《基金券商获准投资境外股市》，部分投资者致电《壹财经》咨询：渠道拓宽后，个人投资者可以通过基金券商投资海外证券吗？该如何投资？据了解，个人投资者可借道包括基金管理公司、证券公司在内的合格境内机构投资者(QDII)投资境外证券业务。不过，目前人民币升值预期强烈，投资海外意味着投资者不但要承担投资风险，还将面临汇率变动风险。
徐建华 尹武
八券商有望尝鲜
据介绍，目前符合条件的中信证券等8家创新类券商有望率先启动QDII。
《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》规定，证券公司进行境外证券投资，要先申请境内机构投资者资格，需满足“净资本不低于8亿元人民币；净资本与净资产比例不低于70％；经营集合资产管理计划业务达1年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于20亿元人民币或等值外汇资产”的硬性指标。在取得资格后，可以通过设立集合计划等方式募集资金，运用所募集的资金投资于境外证券市场。
据不完全统计，符合上述硬性指标的证券约8家左右，包括中信证券、光大证券、国信证券、招商证券、中金公司、华泰证券、东方证券和广发证券。这使得境外证券投资的范围基本上只限于少数创新类券商。
部分券商负责人指出，由于境外证券投资首先需要获得QDII资格，再进行相关产品的申报，依照现阶段管理层对集合理财的审批进度，短期内券商QDII产品的规模不会很大。这是因为：券商还存在着管理经验不足等问题，QDII业务必须和境外投资机构合作开展缺乏主动权；境内投资者对国外投资还不太熟悉。
A股资金分流有限
基金券商获准投资境外股市，这是继推出银行QDII之后，我国引导资金走向海外、化解流动性过剩的又一重大举措。从A股分流投资境外股市的资金规模到底有多大是市场最关心的问题之一。证券业内人士认为，放宽QDII投资限制，不会造成A股市场大面积“失血”。
一基金业人士在采访中乐观地表示，未来两三年内，美元兑人民币汇率有望突破1比5的水平，这也意味着今后人民币资产每年都有相当大的升值空间；从目前内地基金公司试点的QDII产品来看，在境外机构和个人都预期人民币资产升值的大背景下，引导境内资金投资海外市场的难度相当大；而机构如果没有短期外汇使用需求，并不需要将过多资产配置于外汇资产上，因此A股的长牛并不会因此受阻。
中信证券分析师黄华民分析认为，如果仅从QDII来考虑，出去的资金仍然是有限的。银行系统内部对境外投资也缺乏经验，他们这一理财产品能在多少程度上得到市场认同，吸收到多少社会资金还是个未知数。
据统计，以截至2006年底已累计批准的15家商业银行共计134亿美元的境外代客理财购汇额度，15家保险公司51.74亿美元的境外投资额度，以及1家基金管理公司5亿美元对外投资额度计算，合计资金规模约191亿美元，按50%投资股票计算将接近100亿美元。由于前期QDII投资范围限定在固定收益类产品，其收益率甚至无法补偿人民币升值的幅度，因此目前认购商业银行QDII额度的投资者并不多。
根据光大证券测算，如果QDII的规模达到1000亿元人民币，其作用相当于提高存款准备金率0.3%。
境外钱不容易挣
新办法实行后，从表面上看，机构可在美国配置科技股，在俄罗斯买进资源股，在越南投资加工概念股获得收益。事实上，内地券商和基金在深沪股市投资，可能有信息和资金的优势。可是，一旦进入海外市场，则很容易处于弱势地位，甚至出现亏损。
记者了解到，2006年11月华安成立了国内首只QDII基金——华安国际配置，该基金募集资金1.97亿美元，根据该基金净值公告，截至5月30日，其净值为1.05美元，半年净值增长5％。
华安国际配置基金经理孙志方介绍，他们主要是和雷曼兄弟合作，雷曼兄弟主要提供资产组合方案和建议，华安投资管理团队也积极参与该基金的投资和资产配置。他表示，从长远看，将来国内会有越来越多的资金通过QDII流出，但是短期还需要一个过渡。分析人士也指出，从全球范围来看，该基金业绩表现不错，获得了投资者的认可。
据了解，目前南方基金正在积极与美国梅隆集团合作推出QDII基金。同时，长城等不少基金公司也在准备扩充资本金，积极备战QDII业务。
须防范两类风险
任何投资都有风险，QDII产品也不例外，QDII产品不但要承受海外资本市场的波动，还面临着人民币升值的汇率风险，因此，QDII产品也并非适合所有人投资。
一是汇率风险。招商银行的首款QDII产品——全球精选货币市场基金，自去年11月1日成立以来已运作7个多月，以美元为本金计算的平均年化收益率为4.81%，而期间人民币兑中间价升值了3%，基本上，投资者所获得的收益无法抵消人民币升值带来的损失。在人民币升值的大背景下，按照目前人民币汇率走势，银行系QDII产品面临着大约年化收益率近3%的潜在损失。加上托管费和管理费，QDII产品要达到6%以上的年收益率才能与国内人民币理财产品收益基本相当。
其次，QDII产品面临着海外资本市场的风险。虽然说新版QDII产品对投资于股票的资金比例作了限制——不能超过50%。但是，系统性风险是难以预测的。把投资渠道拓宽到股市后，新版QDII产品显然不适合风险承受能力较弱的投资者。因此，投资者在投资此类产品之前，也要对该产品所投资的市场的未来方向有个感性的认识。
据介绍，新版QDII产品主要瞄准的是中高收入人群。工行、交行推出的新版QDII产品起点认购金额都是30万元人民币或等值外币，与老版QDII产品5万元左右的门槛相比，投资门槛提高了很多，广大中小投资者将无法参与。显然，新版QDII产品比较适合资金较多的投资者进行资产的国际化配置。
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