□晨报记者刘志飞

今年以来，银行浮动收益型理财产品，明显受到欢迎，但不少投资者反映，预期收益的构成让人摸不着头绪。中国社科院金融研究所日前一份报告中指出：“去年部分银行理财产品有夸大收益之嫌。”

预期收益率不可靠

社科院金融所“理财产品评价项目组”，日前对外发布了《IFB银行理财产品发展及评价报告》。这是中国银行理财市场发展以来，国内首份由独立第三方依据自建数据库作出的分析报告。报告依据预期收益率和超额收益率（产品预期到期收益率与相应币种、期限存款利率的差），对当年发行的69只人民币理财产品和503只外币理财产品进行了评价。

从评价结果看，挂钩产品投资价值要好于非挂钩产品。不过通过建立模型来测算一项产品的预期收益率，并将之与商业银行公布的该产品最高预计收益率相比较，发现部分银行的部分产品，有夸大收益之嫌。据统计，挂钩产品中，有32％强的产品，其预期收益比银行预计的最高收益率低10％以上；另有近13％产品，预期收益率比银行预计的最高收益率低50％以上。如去年8至11月间到期的2万元一年期5款产品中，有两款收益率为2.152%和1.05%，低于同期一年期美元存款利率水平；某银行已到期的汇率挂钩型产品中，有8期产品实际年收益率小于1%，17期产品年收益率低于美元一年期存款利率。

选择适合自己的产品

报告显示，存在夸大收益率“嫌疑”的，主要是挂钩类结构型产品。目前市场上大部分结构型理财产品，收益率构成都较复杂，而对外公布的预期收益率，从5%到20%，再到45%不等，一个比一个诱人。上海银监局日前提醒，各类挂钩型产品预期收益率趋升，但最高预期收益率只是在理想状态下才能实现，很多产品的实际收益率，并不像人们想象的那么高。

近期结构型理财产品，大多挂钩股市为主，据粗略统计，其预期收益构成，主要有以下类型，第一种是根据连接标的（如某一指数）涨幅，以及预设的较低参与率，决定产品最终收益。这种收益构成相对复杂，投资者很难算清最终收益；第二种是银行选择某一指数做连接标的，只要连接标的不跌，客户即可获最高收益。这种收益构成相对简单，但其最高收益标准，还取决于银行与国际投行的谈判能力；第三种是根据连接标的震荡幅度的大小，来决定产品的最终收益，这种收益的构成比较容易实现，但是预期收益率的想象空间并不大。第四种相对比较简单，产品最终收益完全跟踪连接标的的走势，收益上不封顶，但也不保证本金，因此这种产品风险较大，而盈利想象空间也最大。

理财专家表示，投资者须谨慎考量自身风险承受能力和目标收益率，在了解产品预期收益设定规则的基础上，选择适合自己的理财产品。