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外汇市场风险与证券市场风险有什么关联
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 06 月 11 日 
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外汇市场风险,分为一般性外汇市场风险和突发性外汇市场风险。一般性外汇市场风险,是指在开放经济条件下,由于汇率的日常波动而引起的收益损失。突发性外汇市场风险,是指一国货币在国际货币市场上出现大幅度贬值,外国投资者和投机者争相抛售该国货币的可能性。这种可能性一旦变为现实,就成为人们经常所说的金融危机或货币危机。从某种程度上讲,一般性外汇市场风险,不会对社会经济产生严重影响,因此,人们把更多的注意力放在突发性外汇市场风险上。

突发性外汇市场风险对国民经济的发展会造成难以弥补的消极影响,一旦一国的经济出现问题,国际外汇炒家就会乘虚而入,疯狂炒卖该国货币,使之贬值。在这种情况下,外国投资者会纷纷撤离以回避风险。该国货币在外汇市场上承受越来越大的贬值压力。为了拯救本国货币,政府一般都拿出巨额外汇储备在市场上抛售,如果还不能平衡国际市场上本国货币的供求关系,金融危机就不可避免地来到了。金融危机严重时可以摧毁一国的经济,短期内可引发通货膨胀,推高利率,打击国内经济,加重外债和动摇外国投资者信心。

外汇市场风险和证券市场风险是紧密联系在一起的,尤其是在开放程度较高的经济中,它们可以说是互为因果。当一国的货币贬值时,外国投资者为了规避汇率风险和市场风险,减少贬值给他们带来的损失,会撤走热钱(短期国际资本),造成证券市场的剧烈波动。

现实中的股票市场风险和外汇市场风险,是由整个国家的宏观经济运行状况决定的。例如,自1997年下半年开始,东南亚地区一些国家在政局不稳的同时,经济增长放缓、企业倒闭频繁、金融机构坏账骤增等不利消息又接二连三地出现,以致各股市首当其冲,股价跌至新低。影响所及之处,外资纷纷撤离,造成货币市场动荡不安,给国际外汇投机者以可乘之机,最终形成了波及全地区的金融风暴,各国货币纷纷大幅贬值。在香港市场上,国际投机者同时向外汇市场和证券市场发起攻击,企望双管齐下击败港元,从中获得暴利。由于香港经济状况良好,中国政府和香港特别行政区政府下决心采取措施维护联系汇率制度,香港的汇市和股市才没有受到太大的伤害。

虽然在开放经济中证券市场和外汇市场的风险是紧密相关的。但发展证券市场对于减少外汇市场风险却具有相当重要的作用。如果通过证券市场的直接融资能够满足长期投资需要,对短期外国资本的依赖就会减少。亚洲一些国家习惯于依赖短期外国贷款来促进投资,其银行和非银行金融机构又热衷于投资不动产,这是亚洲一些国家经济发展中的一大问题。

来源: 中国证监会哈尔滨特派办、黑龙江信息港

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