人民币终结单边升值诱发资产管理新趋势

2012年08月20日16:23 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：外币理财人民币贬值人民币兑换人民币升值人民币汇率形成资产管理即期汇率套期保值

近期，美元一路走高，人民币对美元创下年内新低。市场上人民币贬值预期不断增强，“负债本币化、资产外币化”成为不少外贸企业和个人资产管理的新趋向。

7月份以来美元指数一路攀升，多次站在了83以上的高位。伴随而来的则是人民币汇率贬值趋势和预期。8月16日，人民币汇率更创下近九个月以来的新低，年内对美元已贬值0.77%。

人民币对美元的即期汇率在过去的一个月中曾多次击破6.38心理关口；在境外无本金交割远期外汇市场，3年期人民币对美元NDF报价已经达到6.7010，相当于在目前基础上人民币汇率贬值5.6%。

中国人民银行公布的数据显示，7月内地金融机构外汇占款余额比6月减少了38.2亿元人民币。今年以来，已经二度出现外汇占款减少，显示资金正在流出中国市场。

市场还预期，人民币对美元的跌势将持续一段时间。最新外贸数据显示，中国进出口数据都相当疲软，尤其出口连续第二个月环比负增长。招商银行高级金融分析师刘东亮就此分析认为，在外需低迷、欧债危机前景阴晴难定的局势下，预计人民币对美元可能滑向6.45——6.5区间，银行间即期汇率年内跌破6.4的概率很大。

一般情况下，人民币贬值确实可以缓解出口部门压力。然而对于前期做了套期保值的企业，则面临着更为复杂的局面。上海丝绸集团董事长徐伟民坦言：“此前在人民币升值阶段，企业为了避免汇兑损失做了套期保值，锁定的价格是美元兑人民币6.23左右。然而，现在人民币对美元已经跌到了6.35附近，对企业而言是一笔不小的损失。”

与此同时，人民币贬值走势引起了企业结售汇行为的变化，具体表现为私人部门手中囤积了较多美元头寸。中国银行分析师侯丽萍指出，由于欧洲央行并没有实质性的举措，美元指数仍然处于上升通道，国内的买盘结售汇需求处于跟随美元“起舞”的状态。预计短期内境内企业和个人“负债本币化、资产外币化”的财务运作趋势将进一步强化。

对于个人而言，如果人民币进入贬值通道，外币理财产品的投资价值又将凸显。不少投资者对外币理财产品产生了兴趣，但在连续降息之下，外币理财产品的收益率也一降再降。

业内人士指出，外币理财产品的相对高收益是针对持有外币的投资者而言，不建议投资者用人民币兑换美元再做投资。因为兑换需要花费不少手续费，且买卖外汇的差价较大。

既然把人民币兑换成美元不划算，取而代之的可以选择一些挂钩美元兑人民币汇率的投资工具，尤其是看涨美元类型的银行理财产品，可取得较为稳健的收益。

更重要的是，个人投资者要对此轮人民币贬值的时间及幅度有清醒而理性的认识。安邦咨询发布报告称，此次贬值，主要在于欧债危机继续恶化，使得资产回流到美元，外加国内经济增速下滑两方面因素造成。现阶段，国际和国内一部分资金对于中国经济的潜力和前景可能都低估了，人民币汇率贬值只是短期现象。一旦形势变化，人民币汇率应该会重拾升值轨道。

事实上，目前人民币汇率市场上的预期分化与贬值压力，正好为人民币汇率形成机制的深化改革提供了时机。专家认为，这并不是一件“坏事”，应进一步改革人民币汇率中间价形成机制，让其更为透明化，在更大程度上由市场供求来决定。