《政府工作报告》20年来首提投资者回报

2012年03月12日09:51 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：政府工作报告退市制度新股发行市场投资二级市场资本市场工作部署改革发展证券交易市场 2005年

专家建议，下一步改革应还权还利还制度于投资者

⊙本报两会报道组

自1992年《政府工作报告》纳入对资本市场的工作部署20年来，有关“投资者回报”的内容于今年首次被《政府工作报告》提及。中国政法大学教授刘纪鹏认为，这显示出决策层形成了从强化和改善投资者回报入手，推进市场改革发展的新思路，下一步，应“还权还利还制度”于投资者。

国务院总理温家宝在《政府工作报告》中提出，要健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护。这是自1992年《政府工作报告》提出“要积极进行发行股票和证券交易市场的试点工作”，即纳入对资本市场工作部署以来，首次提及有关投资者回报的内容。

20年来，《政府工作报告》对资本市场工作的部署，频率最高的表述是扩大和提高直接融资比重等强调融资，或涉及市场规模、数量的内容。历年来，保护投资者利益的内容曾被三次提到，分别是1998年、2001年和2005年，但从未从强调回报、改善市场投资功能的角度作出部署，因而，此次有关“强化投资者回报”的提法，得到了各界的高度关注。

刘纪鹏指出，《政府工作报告》20年来首提投资者回报，显示决策层对市场投资功能、对投资者角色的认识进一步深化，具有重要意义。

“过去我们总是习惯于从融资的角度，强调市场的晴雨表功能、融资功能，从来没有从投资的角度，重视市场的价值发现功能、回报功能、财富功能。正是由于思想、理论、认识不清，所以决策上没有给投资者一个合理的地位。投资者对经济发展做出巨大贡献，没有合情地得到承认；投资者面临政策变动、市场违法违规等巨大风险，没有合法地得到保护；投资者对制度设计、市场不足提出的意见和建议，没有合理地得到采纳。”

刘纪鹏说，正因为单向地从融资角度认识和考虑问题，投资者没有得到合情合法合理的对待，市场才会显得愈加脆弱。他建议，下一步改革中，要做到“三个归还”，即：还利于投资者，不仅要通过督促和引导分红回报投资者，也应理顺一、二级市场的利益分配机制，改变一级市场暴富、二级市场亏损的两极分化局面。还权于投资者，要强调股权文化、股东文化，从保护股东的高度出发制定倾斜性的政策。还制度于投资者，要不断提高监管工作的诚信水平和透明度，强化投资者在重大制度建设和市场治理结构中的作用。