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2011年黄金行情与2012年预测
关键词： 黄金行情 黄金价格 全球经济
尽管利比亚产油量只占国际原油市场的极小份额，但战争导致的停产还是打破了国际原油供需的脆弱平衡，并使得国际油价一度上冲至每桶114美元。
随着6月末世界能源组织宣布向市场释放6000吨原油储备，国际油价出现大幅回落，加之利比亚战争胜负日趋明朗，石油供给部分恢复，截止到10月初，油价一直处于下跌走势，10月之后随着美国经济复苏态势明朗和伊朗核危机加重，原油又呈现一轮上涨走势。纵观全年供给因素超过需求因素主导油价波动。
图3：2011年伦敦现货黄金价格与原油走势图
数据来源：Kitco、世元研究中心
长期以来，黄金价格与原油价格尽管涨跌幅度不尽相同，但大体上呈正相关关系，但与去年相比，原油与黄金的相关性降低，其主要原因是由于金价较容易受到欧债危机的影响，而原油更容易受中东局势的左右。
2.1.10全球最大黄金ETF基金（SPDR Gold Trust）持仓量
全球最大黄金ETF基金(SPDR Gold Trust)持仓量在7、8两月黄金大幅上扬之际，也大幅攀升，最大达到1309.92吨，几乎接近历史最高仓位1320.44吨。然而在9月黄金价格加速上扬之际，SPDR开始大幅减仓，12月全月减仓比例达到总仓位的3.39%，说明机构对黄金上涨不再乐观，对黄金后市起到一个大的方向指引作用。
图5：2011年伦敦现货黄金价格与ETF基金SPDR Gold Trust持仓量的对照图
数据来源：Kitco、世元研究中心
全年的美元指数呈现先抑后扬的走势，年初到5月美元指数在二次量化宽松政策（QE2）的持续作用下呈现下跌的走势。6月至8月间在底部震荡，9月随着第三轮量化宽松的预期破灭，以及欧债危机恶化，在避险资金的推动下，美元指数出现大幅反弹，从10月末开始，除欧元和新兴市场货币走弱导致的美元上升外，美国经济的复苏也是支撑美元上涨的重要因素。
美元指数的上涨是9月之后导致金价下跌的最重要因素，一方面美元的避险功能对黄金具有替代作用，美国经济的好转又使黄金保值的需求下降。目前美元指数的走势对金价相当不利。债务危机程度不断升级，给美元指数得以喘息之机，重回80区域是金价回调的主要因素之一。