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在即将迎来2012年的时候，中国的A股再一次告知世人，“10年只是一个原点而已”。
截至2011年12月30日，上证指数收报于2199.42点，全年下跌634.52点，跌幅达22.6%；深证成指收报8918.82点，下跌3677.24点，大跌29.52%。10年一觉“A股梦”，有人说，股市离底部越来越近。
“10年来A股股市融资量和新股发新量都很大，但股民的回报却微乎其微，对股市已经缺乏信心。”摩根大通董事总经理李晶告诉《中国经济周刊》。
此前，证监会主席郭树清曾表示，2012年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等长期资本入市的机遇。
“养老金入市是中长期概念，因此短期内对股票市场的利好因素有限，不太可能出现大幅反弹。”李晶表示，从外部环境来看，美国QE3(第三次量化宽松)2012年可能会推出，同时欧洲央行将可能开始购买欧元区债券，加上中国政府宏观政策的调整，2012年一季度股市可能触底。
她认为，股票市场的投资应该侧重防御性板块，比如消费、旅游、餐饮、酿酒、互联网和医疗，鉴于消费的稳健增长，这些板块的抗周期能力较强。
对新任证监会主席郭树清的新政，李晶则表示，长期肯定是有利于股市发展，但短期效果还不能很快出现。鉴于目前股市融资估值的下降，她认为债券市场融资可能成为2012年企业的一个重要选择。
股市的走势，是利空与利多的博弈，但具体到当下，就成为了中国经济真实现状和官方政策选择的博弈。德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，如果欧美经济确实陷入衰退，中国经济可能面临更大风险。欧美经济的减速或衰退对中国的影响最主要通过贸易、大宗商品价格和投资信心三个渠道。
马骏坦言，如果欧美经济发生二次探底，中国将不得不采取一定的刺激政策。但即使下一轮欧美经济衰退与2008—2009年一样严重，中国新一轮的刺激政策在规模上不应该、也不太可能超过上一轮的一半。
此前，中央经济工作会议强调将继续实施“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”，也提出2012年的经济工作主轴为“稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐”。
在李晶看来，2012年的宏观经济仍将面临较大挑战。她称，尽管中央经济工作会议宏观政策定位于“稳中求进”，但定向宽松已经开始，并预计2012年货币政策将持续放松。
瑞银中国经济研究主管汪涛告诉《中国经济周刊》，短期内政府仍然可以用财政扩张、结构性减税和放松货币政策等方式保持社会稳定和经济增长，特别是中央经济工作会议已经转向重点保增长。但是长期来看，中国经济还是需要解决外需长期疲软之下的增长问题。
汪涛解释称，中国需要用改革红利为长期增长创造条件。当前可以抓住机遇做好两件事情：一是利用国际大宗商品价格下跌的机会，在2012年重新启动资源和能源价格体制的改革，改变能源和资源价格长期扭曲、电荒煤荒不断的情况，切实节约利用资源和保护环境；二是逐步取消对民营经济进入医疗、金融等行业的管制，大力发展服务行业，为民营企业创造宽松的发展环境，增加就业，拉动内需。
李晶预测，2012年一季度的经济增长率估计为7.6%左右，低于8%。经济增长的三驾马车当中，出口将延续2011年的表现对经济增长负贡献，而固定资产投资规模和增速将小幅增长，消费则被看好。
“2012年上半年存款准备金率将下调三次，全年新增银行信贷将达到8.2万亿。降息则无可能和必要。”李晶坦言。
除货币政策，李晶预测，未来财政政策也将更加积极，但不会是大规模的刺激计划，而是税收政策的调整。她指出，目前中国政府税收收入增长强劲，减税政策会逐步推出，2011年已经开始调整对低收入人群的税收，未来将进一步通过税收政策支持中小企业发展，支持三农、水利和保障房建设。