流动性不足成黄金上涨紧箍咒

2011年09月27日14:56 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：谭水梅黄金流动性金价

黄金价格自从2008年10月份681美元/盎司，启动金融危机后的一波上涨行情以来，由前期的慢牛，逐渐演绎成疯牛，连续突破多个重要的整数关口，在不到两个月的时间内上涨超过400美金，创造历史高点1920美元/盎司。在支撑黄金上涨的因素依然存在的情况下，然而随着全球经济的二次探底风险加剧，流动性的不足，尤其是市场预期美国的第三轮量化宽松政策落空之际，金价开始大幅跳水，周跌幅达到8.56%，为上世纪83年以来最大的单周跌幅。

2008年金融危机的阴影还未完全褪去，一场新危机似乎又即将来临。为了带领全球经济顺利走出经济衰退的低谷，各国央行协同使出浑身解数，大开印钞机之门，为市场充分注入流动性。这一猛药，确实药力不错，全球经济逐渐走上复苏之路。然而，这味药在发挥效力的同时，也会带来负作用，即通货膨胀。而通货膨胀，其实就是变相地掠夺人民的财产，因此，当通胀达到一定的程度，超过居民的忍受力的时候，决策者就必须慎重考虑市场货币的投放量。

金融危机的最大受益者美国，通过两轮量化宽松政策，向市场充分注入流动性，顺利将本国经济从悬崖边缘拉回，并且使经济得到一定的复苏。然而，由于多年大规模的财政赤字，使原本就债台高筑的美国政府负债更是上了一个新的台阶，这种寅吃卯粮的政治伎俩，最终导致了8月债务上限的闹剧。从而引发了评级机构标普对美国主权债务评级的下调，造成全球市场一片恐慌。而作为避险品种的黄金，则受益不断攀升。

面对高企的失业率，以及多项经济数据显示美国经济的疲软，下行风险的加大，奥巴马政府尝试采取多重措施来刺激经济。在美联储的九月议息会议公布，采取通过“扭曲操作”压低长期利率这一决策来刺激经济，使市场预期可能再次使用宽松的货币政策落空。美元指数大幅上涨，美国长期国债受到追捧，而以美元计价的黄金则遭到投资者的抛售。

在市场预期的美国通过量化宽松的货币政策落空，以及世界货币基金组织下调今明两年全球经济增速的背景下，希腊违约或成既定事实，使市场担忧又一次危机来临的担忧再次升温。旧金山Encompass基金经理Marshall Berol说，所有人都拥抱现金，因为许多人依然还记得2008年。而在危机中，投资者会选择现金为王，抛售避险资金的宠儿黄金。

此外，为了挽救流动性几近枯竭的欧洲银行业，欧洲央行9月15日联合美国、英国、日本、瑞士共五大央行在今年年底前协同执行三次美元流动性注资操作。欧洲央行（ECB）管理委员会委员、德国央行行长魏德曼也在9月23日表示，欧洲央行将履行职责，尽可能地提供银行系统所需的流动性。

而全球股市的萎靡不振，大宗商品的大幅下挫，更是使二次探底的预期加强，避险产品黄金也未能幸免。CME的再次上调保证金使投机者砍掉多头头寸，更是使金价继上周暴跌之后，今日继续上演高台跳水一幕，盘中最低下探1535美元/盎司，跌幅达到7%。

尽管金价近日暴跌，几乎吞噬了黄金7月以来的涨幅，但其中长期上涨趋势依旧没有完好。在支撑金价上涨的因素依旧存在的前提下，黄金价格依然有望进一步的上涨。若没有有效突破上涨趋势线的下轨1450，中长线的投资者依旧可以逢低买入。

(世元金行分析师谭水梅)