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2011年05月09日09:41 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

国金证券处5年大循环转折点战略做多

——电力正处于5年大周期循环转折点，行业景气大方向向上，行业景气已度过谷底。

——目前投资电力股看PB，而非PE。目前A股电力股PB估值仍略低于2008年水平，但行业景气度却远高于当时，从风险报酬比看，目前战略做多风险很低，而且能收获PB向历史估值区间回归的绝对收益。

华泰联合电力供需重回短缺时代

我国电力供需情况始终游走于短缺与过剩之间。缺口高峰或在2013年。目前用电需求淡季已出现“拉闸限电”现象，判断2013年将是电力短缺的最高峰。

火电仍是补缺口主力。增加电源供给将是补缺口短期内最有效的手段，假使2015年电力供需达到平衡，预计“十二五”期间火电装机容量年均增长率需达8.3%-10%。新增火电装机容量主要分布于煤炭资源丰富以及环境承载力较强的西部地区。

中金公司业绩反转在即

二季度，水电、华东和南方地区的火电盈利将快速、大幅好转，主要源自电量回升，成本稳定。二季度开始将逐步进入丰水期，水电电量、利润率将快速回升，看好浙江、安徽、陕西火电机组的利用小时反弹，当地电力需求持续12%-15%的旺盛增长。国家公布对重点合同煤的价格限制措施，有助于华东和南方地区火电机组稳定燃料成本，二季度当地火电机组将迎来利润改善。

中信证券板块进入多主线投资时代

首先关注具有业绩支撑及机组分布在电力紧张区域的部分火电如国电电力和上海电力，以及来水改善预期带来业绩大幅回升的黔源电力和长江电力；另外关注高弹性股的阶段性投资，建议在市场氛围较为热烈或相关政策出台条件具备时关注华能国际、华电国际及漳泽电力等高弹性公司；电力板块的重组预期将贯穿全年。

各细分类别龙头股一览

细分类别龙头股

全国性华能国际华电国际国电电力大唐电力国投电力

区域性内蒙华电川投能源京能热电宝新能源建投能源穗恒运A深圳能源申能股份上海电力

水电长江电力川投能源桂冠电力湖北能源黔源电力崛江水电韶能股份ST梅雁

火电内蒙华电华能国际广州控股建投能源申能股份宝新能源华电国际

煤电一体化华电国际国电电力华能国际大唐发电内蒙华电金山股份京能热电

电网 文山电力 （金通证券）

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