5大猜想勾画2011股市轮廓:开通国际板挑战四千点

2011年01月04日10:11 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：估值水平 2010年牛市格局嘉实基金银行板块上证综指震荡格局动态市盈率大板块黑马

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南方日报记者田志明

今日是2011年A股第一个交易日,在一片节日的喜庆中,市场期待能收获“开头彩”。特别是在昨日香港、台湾股市相继收高的情况下,今日A股更有上涨的动力。作为全球经济增长的火车头,中国2010年GDP增长率有望超过9%,但A股跌幅却全球排名第三,与遭遇债务危机的希腊、西班牙股市同列。

2011年A股会走出什么样的行情?广大股民能否真正享受到资本市场带来的财富增值?本报综合各方面的信息,梳理出2011年中国资本市场的五大猜想。

猜想一:大盘重上4000点实现程度★★☆☆☆

从目前已经公布的各大券商2011年策略报告中,大多数券商认为2011年股指的运行区间为2700—3800点附近。最悲观的预期来自德邦证券首席策略分析师雷鸣,他认为2011年指数会向下探至2200点；国金证券相对乐观,认为2011年总体仍是牛市格局,上证综指波动区间是2700—4200点；最为乐观的要属国元证券,投资总监康洪涛向记者表示,股指向上可达到4550点。

国泰君安首席经济学家李迅雷指出:今年大盘将维持震荡格局,大幅上涨还比较难实现,而在今年下半年可能会出现一个机会,即大盘蓝筹股会有一定的表现。如果大盘股按照2009年的业绩计算,估值水平是18倍；如果说考虑到去年上市公司盈利增长30%,那么2011年动态市盈率应该是14倍左右。在A股市场中,市盈率最低在13倍左右,因此蓝筹股下跌空间不大,面临估值上升的机会。“今年考虑到盈利增长,估值水平达到13倍,对应的上证指数就是2600点。如果说今年估值水平达到20倍市盈率,对应上证指数就是4000点。”

不过,有不少专业人士指出,2009年大盘在3478点高位套牢了很大一批投资者,去年又在3186点高位套牢了一大批投资者,在经济增长减速的背景下,大盘缺乏足够的动力重上4000点。

猜想二:发行制度改革遏制IPO高定价实现程度★★☆☆☆

2010年,全年共有348家上市公司新股成功发行,累计募资4879.21亿元,再加上增发、配股与可转债,新股与上市公司融资额超过1.06万亿元,A股融资额全球称冠。天量融资也成为A股去年走熊的关键因素之一。去年融资额“夺冠”,离不开创业板和中小板的贡献。中小板、创业板IPO普遍高市盈率、高发行价,新股IPO平均发行市盈率达到59.18倍。

证监会在2010年11月1日启动第二阶段新股发行体制改革。有权威人士去年底透露,在第二阶段发行体制改革的基础上,证监会将启动发行和审核立体改革。发行体制改革的后续将主要包括两方面:一是突破存量发行问题,增加发行阶段供应量,以健全市场功能；二是不再圈定询价范围,由保荐机构自主选择询价对象。

市场普遍认为,如果存量发行在2011年推出,对解决目前的“三高”症状以及上市公司高管集体辞职等怪现状无疑有着重大的意义。不过,在知名财经评论员曹中铭看来,如果只有询价的市场化,而没有配售的市场化,像存量发行、加大询价机构的定价责任等,都无法解决新股发行价格与发行市盈率越来越高的症结。

猜想三:国际板开通实现程度★★★☆☆

2010年6月,证监会副主席姚刚在上海陆家嘴论坛上表示国际板暂无时间表,而且直指问题出在法律障碍上。但是到了2010年9月,姚刚对国际板的表态已经发出了积极信号:“(证监会)积极研究境外企业到内地发行人民币股票和债券的相关制度,推进国际板建设。”在2010年11月27日的“第二届北京律师论坛”上,姚刚表示证监会正在研究推动国际板的建设；至2010年12月1日,上海市金融办主任方星海则更明确的给出时间表,表示“希望国际板能够在明年推出”。

上海证券交易所理事长耿亮在2010年12月18日则对媒体表示,上交所目前已经初步完成了有关国际板上市、交易等业务规则和技术方面的准备工作。这些表态已充分说明,国际板的推出在技术上并没有障碍,在适当的时机即可推出。

不过,中国证监会主席尚福林去年底在接受媒体采访时表示,建设国际板是当前市场体系建设的另一项重点工作,正在做推进国际板建设的相关准备工作。

猜想四:银行地产板块领涨实现程度★★★☆☆

2010年A股跌幅全球第三,一个很重要的原因,就是受政策收紧预期及宏观调控政策打压,银行、地产两大权重蓝筹板块集体走熊,从目前来看,以银行、地产为主的大盘蓝筹股估值几乎处于历史最低区间。其中,银行板块的平均动态市盈率只有8—10倍左右,地产板块的平均动态市盈率只有15—18倍左右。2011年银行、地产板块会不会否极泰来?从已经发布的券商2011年投资策略报告来看,尽管机构普遍认为银行、地产板块的估值已经十分安全,但对两大板块的行情并不是很看好。

相对而言,私募机构对银行地产板块今年的表现很有信心。2010年的私募冠军、世通资产董事长常士杉表示,目前正在慢慢加大对金融地产板块的配置。在常士杉看来,金融地产板块的估值已到底部,政策也到了底部。睿信投资董事长李振宁也表示看好金融地产。李振宁认为,银行股现在个位数的市盈率实在是太低了。“银行是垄断行业,这几年业绩一直增长很好,地产股2010年的业绩都会非常好,而且许多公司都把2011年的钱提前收回了,等于是完成了2011年的业绩。”

猜想五:新兴产业能否成为“黑马”实现程度★★★☆☆

2011年新兴产业政策将进入实质性推进的阶段,预计“两会”期间将出台一系列具体的相关配套政策。届时,新兴产业板块上涨的催化剂将再次出现。在券商发布的30份2011年投资策略报告中,有11家机构明确表示,将新兴产业确定为2011年的重点投资品种而超配,新兴产业继续受追捧是大概率事件。

国都证券研究所所长许维鸿指出,目前,七大战略性新兴产业对GDP的贡献率低于2%,如果到2020年“战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重达到15%左右”的规划目标能够顺利实现,那就意味着十年内战略性新兴产业的年均复合增长率可达到20%—30%,到十二五期末,战略性新兴产业的实际增加值将增长超过3.5倍,而到2020年,其增长幅度甚至有望达到15倍。产业规模的迅猛增长,将有望成为推动战略性新兴产业成为未来5至10年资本市场“黑马摇篮。

不过,嘉实基金投资总监戴京焦提醒投资者,尽管新兴产业是2011年的一大投资主题,但投资者一定要注意甄别哪些公司真正掌握了核心技术,哪些公司仅仅是在炒作概念。“黑马是从那些真正掌握代表未来产业发展方向的公司中诞生出来的。”

5大猜想勾画2011股市轮廓:开通国际板挑战四千点

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