胡晓炼：保持人民币汇率稳定推进利率市场化改革

2010年12月28日14:31 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：十一五存贷款基准利率专项票据国际收支双顺差利率市场化改革科学发展观货币掉期全球经济平衡询价交易人民币汇率形成

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二、人民币汇率形成机制改革取得突破，市场供求在汇率形成中的作用进一步增强

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率改革迈出历史性的一步。在国际金融危机最严重的特殊时期，许多国家货币对美元大幅贬值，人民币汇率保持了基本稳定，有利于我国稳定外需、抵御国际金融危机冲击，也为亚洲乃至全球经济复苏做出了贡献，展示了我国促进全球经济平衡的努力。随着全球经济逐步复苏，我国经济回升向好的基础进一步巩固，经济运行趋于平稳，2010年6月19日，人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参照一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。2005年汇改以来至2010年11月末，人民币对美元汇率累计升值23.97%，对欧元汇率累计升值14.00%，根据国际清算银行数据测算，人民币名义有效汇率累计升值13.58%，实际有效汇率累计升值21.20%。人民币汇率弹性不断增强，在推进结构调整、引导资源向内需部门配置方面发挥了积极作用。

“十一五”期间，人民银行围绕完善有管理的浮动汇率制度方面做了大量工作：一是大力推进外汇市场建设，为以市场供求为基础的人民币汇率形成机制提供制度支持。引入询价交易方式和做市商制度，改进人民币汇率中间价形成方式，同时大力发展银行间人民币远期、掉期市场，完善人民币远期汇率定价机制，积极稳健开展货币掉期操作。二是在有管理的浮动汇率制度下，建立人民币汇率间接调控体系，建立并逐步完善外汇一级交易商制度。三是加强和改进外汇管理，不断拓展对外投资渠道，陆续出台了一系列政策，放宽企业、居民持有外汇的限制。拓展金融机构和企业的对外投资渠道，成立国家外汇投资公司，拓宽外汇储备的投资领域。同时加强跨境资金监管，防范短期套利资本流入。

汇率形成机制改革以来，人民币汇率双向波动，弹性逐步增强，汇率形成的市场基础逐步扩大，市场供求在汇率形成中的作用不断增强。完善有管理的浮动汇率制度，是根据我国国情和发展战略作出的选择，符合完善社会主义市场经济体制的改革方向，符合落实科学发展观的要求，是我国深度融入全球化条件下国家利益的需要，符合我国长远和根本的核心利益。有利于促进结构调整和全面协调可持续发展，有利于抑制通货膨胀和资产泡沫，有利于增强宏观调控的主动性和有效性，改善宏观调控能力，维护战略机遇期。

三、利率市场化改革稳步推进，利率在货币政策传导中的作用进一步增强

我国利率市场化改革的目标是建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率，保持经济平稳健康发展，合理配置资源。“十一五”期间，人民银行在推动利率市场化工作上取得新进展：一是构建货币市场基准利率，建立健全我国市场利率体系。2007年上海银行间市场拆放利率(Shibor)正式运行以来，Shibor在货币市场利率体系中的基准地位逐步确立，正逐步成为货币市场、票据市场、债券市场以及衍生产品市场的定价基准。二是全面实现了货币市场和债券市场利率的市场化，存贷款利率浮动幅度进一步扩大，放开了贷款利率上限和存款利率下限，调整了房贷利率浮动下限，扩大商业银行自主定价空间，更大程度地发挥市场在利率决定中的作用。三是加强对金融机构的利率定价指导，督促金融机构不断完善定价机制和提高定价能力，完善利率监测系统，引导金融机构合理定价。四是中央银行利率调节体系逐步完善，中央银行运用货币政策工具引导市场利率的能力进一步提高，中央银行票据和回购利率发挥了引领利率走势的作用。总的来看，“十一五”期间，我国金融机构定价水平显著提高，微观主体对利率的敏感性不断增强，利率在调整资源配置和传导货币政策中的作用进一步显现。我国利率市场化是一个不断推进和完善的过程，需要培育各方面的条件，如增强金融机构的定价能力和风险管理能力，提高客户的自我选择、自我保护能力，创造良性竞争的市场环境，等等。下一步，人民银行将继续积极促进各方面条件的成熟，根据“十二五”规划的要求，有规划、有步骤、坚定不移地推动利率市场化。