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2010年10月20日10:01 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

217亿美元，这是中国8月增持美国国债的数量，也是去年7月以来中国对美国国债单月最大的一次增持。截至8月末，中国仍以8684亿美元持有量位居美国国债的最大持有国。

日本财务省此前公布的数据则显示，8月份中国抛售价值2.02万亿日元（约合245亿美元）的日本国债，创下2005年以来的最大单月减持记录，而此前中国曾连续七个月增持。

“8月份增持美国国债和抛售日本国债可能是基于当时美元和日元汇率的表现，但从现在来看，这可能说明对金融市场形势的判断出现了一定的偏差，外汇储备管理应该尽量避免这种偏差。” 对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰表示。

连续两月增持美国国债

美国财政部公布的最新统计数据显示，截至今年8月末，中国持有美国国债的数量达到8684亿美元，较7月末增加了217亿美元，其中净增持长期美国国债121.24亿美元，短期国债95.76亿美元。位居第二的日本8月持有8366亿美元美国国债，当月增持156亿美元。

实际上，这已经是中国连续第二个月增持美国国债，7月份增持的数量是30亿美元，而在此前的5月和6月中国曾大幅减持美国国债，上半年累计减持的数量达到511亿美元。

“之前从中国大幅减持美国国债和增持日本国债，我们曾判断外汇储备在进行战略性的调整，但到每个月份还是会有增有减，而从7月和8月份的数据看确实如此，不过8月幅度比7月要大很多，说明波动性还是会比较大。”中国银行国际金融所研究员李建军表示。

美国财政部数据显示，不仅仅是中国，8月份美国国债前四大持有者全面增持美国债。日本8月份增持156亿美元，英国则大幅增持741亿美元，持有总量首度突破4000亿关口，以4484亿美元的总量居于第三位。石油输出国8月也小幅增持28亿美元，总量位居第四。

尽管如此，丁志杰仍然认为，中国8月增持美国国债或许并非是明智的决定。“8月份美元虽然有所反弹，所以可能做出增持美国国债的决定，但外汇储备的投资更多的应该基于对金融市场形势的预测而不是当时的一个情况，不然就有可能和散户一样，追涨杀跌。”

李建军也认为，由于美联储已表示会再次启动量化宽松，美元贬值的趋势已经形成，中国持有的大量美国国债也面临贬值风险，因此长期内中国逐渐减持美国国债仍是理性的做法。

“但短期波动也不可避免，首先是在人民币汇率成为中美博弈焦点的情况下，中国增持或减持美国国债也可以作为一个谈判的砝码，其次在美元贬值的背景下，各国都想打压本币升值，中国增持其它国家债券可能也面临贬值风险，而美元毕竟是全球储备货币，增持美元资产可以说是在这种情况下的一个次优选择。”李建军认为。

外汇储备多元化努力

今年以来，中国外汇储备“调仓”动作频频。

上半年中国只有3月和4月小幅增持美国国债，其它月份均为减持，累计减持511亿美元。同期中国连续增持日本国债，半年累计增持约200亿美元，7月继续增持69.7亿美元；今年前7个月，中国还增持韩国国债高达2.48万亿韩元（合143.23亿元人民币）。

此外，欧盟官员曾在7月下旬透露，今年以来中国共购买约4.2亿欧元希腊和西班牙发行的债券，扣除7月份中国买入的4亿欧元西班牙债，今年中国买入的希腊债券约2000万欧元左右。温家宝总理近日访问希腊时表示，中国将继续支持稳定的欧元，不会减持欧元债券；对于希腊未来发行的国债，中国也将持积极的参与态度。

“中国对欧元区债券的投资，一方面可能是在经济上预判欧元区的形势至少不会变得更糟，另一方面也是承担起作为一个大国的责任，同时保持一定的谨慎，毕竟投资的金额不是很高，不可能有太大损失。这是将经济和政治上的成本和收益都考虑进来后做出的理性选择。”李建军表示。

值得注意的是，日本财务省10月8日公布报告称，在连续七个月增持之后，中国8月份开始大手笔抛售日本国债。数据显示，8月份中国共抛售了价值2.02万亿日元（约合245亿美元）的日本国债，创下2005年以来的最大单月减持记录。

这与当月中国增持217亿美元美国国债形成鲜明对照。“中国8月新增外汇储备仅为90亿美元，而当月增持的美国国债达到217亿美元，因此减持日本国债的同时增持美国国债应该是外汇储备在币种结构上所做的调整。”丁志杰表示。

李建军则指出，相较于币种结构的调整，中国外汇储备管理应该更多注重战略操作。“其实不管增持美国国债还是增持其它国家债券看起来都是中国主动操作，但都容易受到市场短期波动的影响，从宏观上来看都是一种被动的策略。如何管理如此庞大的外汇储备已不能仅仅停留在技术层面，而应该上升到战略高度，可以说外汇储备的战略管理已经刻不容缓。”

(本文来源：21世纪经济报道)

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