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下载安装Flash播放器四季度即将到来,作为目前市场上最活跃的机构代表,大多数私募基金经理比较认可当前股市的估值水平,主要是由于权重股估值依然处于低位,但对前期炒高的题材股尤其是创业板需要保持谨慎。投资机会方面,因经济转型、地产调控等多重因素没有明朗,私募各执已见。
大盘将继续维持区间震荡
“整个四季度的行情,应该比前3个季度要好,但也不要过分乐观。”源乐晟资产副总经理兼研究总监吕小九认为,地产因素依然是影响四季度A股的关键,目前地产市场有回温势头,如果调控加强,则地产股的估值很难提升,股市就很上涨。“10月份大盘将继续维持区间震荡,下限是2400~2500点,上限是2700点。大盘股偶有脉冲式机会,部分消费类股票会不停地超预期。”
汇利资产总经理何震也认为,四季度大盘将延续三季度的震荡趋势,大盘涨跌幅度不会超过15%,背后的逻辑主要是基本面的支持,现在大盘股处于低估值区域,下行的空间很小,但目前的经济环境与相关政策,又不支持大盘上行。
创业板风险高权重蓝筹分歧依旧
创业板风险已成为众多私募的共识。何震分析道:“对比中报可以发现,创业板估值比中小板贵很多,而净利润增长却远低于中小板,泡沫一定会破灭,毕竟价格与价值偏离太多。当然,可能其中很少数的公司由于技术壁垒比较高,成长比较快,可以给较高的估值,但对大多数公司还是要保持理性。”重阳投资合伙人、首席投资官李旭利认为,“中小盘股票的热潮会持续到何时？我们无法提前去猜。但一个显而易见的事实是,中小股票估值很贵。现在,香港市场的蓝筹企业、核心企业相对于A股溢价,小企业相对于A股则明显折价。创业板公司中不乏技术能力过硬的公司,但好公司不等于好股票,现在的问题是高成长性没看出来,高风险却显而易见。”
虽然消费、医药等民生领域的板块估值已不低,但仍是大多数私募的最爱。龙腾资产董事长吴险峰认为,创业板大跌≠风格转换。“创业板大跌,热点板块降温,但这些并没有带来也很难带来风格转换,短时间内的政策重心会更加偏向调结构。”接下来我们将重点观察政策在侧重保增长和调结构之间的不断变动。一方面看好可持续性的消费行业以及现代服务业,另一个是具有核心竞争力的高科技企业,他们作为投资的主线毋庸置疑,但需要寻找合理的估值区间。
大盘蓝筹股依然是争议最大的话题之一。李旭利除重仓华侨城A外,其透露还介入了万科A。“经过观察,我们看不到供应量有效地释放,但是有效的需求积累已经很明显。”李旭利认为,房地产调控的目的并不是打掉这个行业,政府并未准备把房价控制在一个很低的水平,而且中国需要房地产行业,并且对房地产的需求就是中国居民现在最大的内部需求。另外,新价值罗伟广从年初以来就高调介入地产、银行等大盘蓝筹板块,据悉,目前他依然在坚守。
不过何震认为,目前还看不到蓝筹股有中长期投资机会,蓝筹股的投资机会需要等到经济结构调整结束之后。