IPO是替罪羊？

是IPO抽干了A股市场么？

“从资金供求的角度看，没有数据显示IPO会改变股市行情的趋势，相反，更多数据显示，IPO会维持和强化股市运行的趋势。”兴业证券分析师李彦霖称。

李彦霖认为，A股大盘历史上出现过六次跌幅超过30%的下跌情况，没有一次暴跌是因为IPO的原因。从本质上说，股市涨跌的大趋势决定于基本面因素。而在金融危机的情况下比较特殊，全球经济衰退，股市本身已经处于熊市，就是没有新股发行，资金也会逃离市场，所以并非IPO发行导致了资金外流。

他表示，虽然今年上半年，股市有比较深的调整，但这并不能归咎于IPO，因为此次IPO重启之时（2009年6月19日），股市已积累一定的涨幅，有内在调整的需求，IPO不过是调整的“替罪羊”而已。

既然IPO的“抽水”不是导致A股萧条的主因，那么什么才是？

一位国有银行投资部门研究人员对记者表达了他的看法：“抽水”没有错，错的是没有“新水流入”。

“现在市场已经很弱了，但还在持续扩容，而且是在三个板（主板、中小板和创业板）同时在扩容，IPO、再融资、大小非减持，四五个管道都在抽水，市场根本受不了。”该研究人员说。

“正常的情况下应该是在抽水的同时，应该有新的水流进，而不是等水被抽干前，再控制抽水量。”该人士称，“A股狂跌的表面原因是市场扩容太快，根本原因是发行体制的问题。目前发行价非常不合理，美其名曰是市场化发行，但实际上目前的市场环境根本达不到市场化发行的条件。在发行体制还不成熟的情况下，监管层还同意无节制的扩容市场，这样的后果很严重。”

除此之外，A股市场的这波调整，与宏观经济的变化也密切相关。“今年前3个月，宏观经济处于流动性收缩但经济趋势仍在上升的阶段，股市仍维持振荡整理走势。但是从二季度开始，流动性趋势和经济趋势共同向下，流动性收紧及房地产调控措施密集出台，使A股市场从4月中旬开始出现一轮下跌。而欧洲主权债务危机的爆发，也加重了市场对国内企业出口的担忧。”上述人士称。

普华永道北京主管合伙人封和平也表示，中国的资本市场从去年下半年开始受到金融危机影响，投资气氛对股指形成了下压态势，而已上市的公司往往是高位发行的，股价也在较高价位运行，这是导致股指下跌的要因。