从已披露的中报和业绩快报来看，创业板公司在保持高成长的同时，也体现了高风险的特征。统计数据显示，截至8月2日，21家创业板公司披露了中报或业绩快报。其中，17家同比上涨，最高涨幅196.45%；4家下降，最大减幅为76.60%。

分析人士认为，创业板企业并非必然保持高成长性，投资者需综合考虑投资标的的发展空间，可谓是“想说爱你不容易”。

业绩“几家欢乐几家愁”

高成长、高溢价一直是创业板的特色，但是从陆续披露的中报来看，创业板公司高成长的背后也蕴藏着高风险。

从已公布的中报数据来看，创业板公司上半年净利润增长水平一般在30%左右。截至目前，业绩增幅最大的是国民技术(300077)，今年1-6月份净利润上涨196.45%，紧随其后的是台基股份(300046)，中报业绩同比增长98.23%。

然而，也有部分创业板公司业绩在今年上半年出现了下滑。华平股份(300074)7月30日公布中报显示，公司净利润上半年同比下滑了76.6%。南都电源(300068)、网宿科技(300017)、奥克股份(300082)的中期业绩也分别下降了69.48%、29.98%和24.49%。在发布业绩预告的创业板公司中，国联水产(300094)、汉威电子(300007)、宝德股份(300023)等公司预减。

对于业绩下滑的理由，创业板上市公司理由各异。华平股份表示，去年同期的营业收入中大客户订单占了较大比例，而今年上半年的客户中几乎没有大客户销售，从而造成业绩大幅下降。南都电源和奥克股份则主要因为原材料价格上涨，使得利润大降。南都电源介绍，今年上半年铅及非铅原材料较去年同期均大幅上涨，导致公司2010年上半年毛利率较去年同期大幅下降；奥克股份则表示，由于主要原材料在今年一季度价格迅速升高，致使公司一季度产品毛利率同比大幅下降，对盈利构成严重影响。面对净利润下滑，网宿科技的解释是，市场竞争激烈导致综合毛利率下降，而且拓展新业务使得销售费用和管理费用大增。

淘金创业板需慧眼

一个值得注意的现象是，很多已披露中报的创业板公司经营性现金流同比出现了大幅缩减，有些还出现了金额为数千万元的负值。对此，业内人士认为，由于企业在成长初期相关投入较大，创业板公司出现这一现象十分正常。

“创业板公司都想把自己快速做大做强，但有了目标和能否实现目标之间还是有很大区别的。”英大证券研究所所长李大霄表示，创业板公司大多处在发展初期，成长会快一些，但其经营的不确定性也会更大，能上创业板的公司并不一定就是高成长公司。

与认为创业板公司理应享有高溢价的观点不同，李大霄认为创业板的高风险性决定其二级市场价格更应趋于合理，用较高的安全边际来对抗不确定性。“好股票不怕贵，但关键问题是好股票毕竟是少数，需要精挑细选。”在他看来，在创业板中“淘金”，首先应该关注的是那些市场前景大、目前市值小的品种；其次是要看公司是否有核心竞争力，会不会轻易被竞争对手复制；还要注重上市公司的盈利模式。另外，由于创业板公司多是民营企业，管理团队和核心技术人员的稳定对公司的长期发展尤为关键。 （ 马庆圆 ）