截至7月8日，本月上市的8只新股中，5只出现首日破发。首日破发潮的出现倒逼新股发行市盈率降火，新股发行平均市盈率从5月的58倍降至6月的51.8倍后，本月新登陆的8只新股这一数字降至39.9倍。

首日破发日渐频繁

又见新股首日破发，7月8日N国联登陆A股，上市首日下跌0.63%。IPO重启至今刚刚过去了一年的时间，新股不败的神话破灭，首日破发日趋频繁。

今年1月份，沪深两市迎来第一波破发潮，1月中国西电首日破发，2月份，中国一重、二重重装和高乐股份3只新股首日破发。伴随破发局面，上市公司和承销商一段时间内降低首发市盈率，破发局面稍有停顿，3、4月份未见首日破发股票。

但随着市盈率再次升温及二级市场估值下移，5月份市场迎来第二波破发潮，5月份26只新股中共有9只新股首日破发；6月份28只新股有3只首日破发；7月份以来，共有8只新股上市，5只首日破发。

破发的原因不难理解，首先，自新股发行体制改革以后，证监会取消新股发行窗口指导，被松掉行政束缚的上市公司和主承销商在利益驱动下逐步抬高发行市盈率。如首只破发的招商证券发行市盈率超过56倍，而同期的券商龙头股中信证券的市盈率却不足30倍；首日破发的中国西电动态市盈率超过40倍，主要竞争对手特变电工仅为22倍。当两只质地相似、价格悬殊的股票同现二级市场时，价差拉低乃大势所趋。

此外，发行市盈率水涨船高之时股市表现却并不尽如人意，一路下挫。股市从1月初的3200余点下跌至目前坚守的2400点，跌幅达25%。以日前破发的唐山港为例，就有分析人士认为与同类股相比，其33倍的首发市盈率尚可，其首日破发主要是受近期弱市大环境影响。眼下市场做多能量不足，资金严重缺乏，沪深两市的成交水平近期常常低于1000亿元的地量水平，这反馈到新股上，表现为换手率极低，炒新资金不足。

发行市盈率降低是大势所趋

频繁破发打击了投资者对打新的热情，认购倍数下滑，中签率一路上扬，6月份以来共有33只新股上市，中签率超过1%的多达16只。

但对于立志于上市的企业来说，这一行情必然导致其调整上市预期，发行市盈率有望再次迎来下滑。

自从桂林三金斩获IPO重启首单后，从近7个月的新股发行情况来看，发行市盈率不断升高。WIND统计显示，按招股日期简单平均计算，2009年6月至12月各月的平均发行市盈率分别为31.8倍、38.3倍、38倍、51.8倍、51.3倍、51.9倍和69.8倍。

但到了2010年，这一趋势不再是稳步上扬，1月首发市盈率维持在68.3倍的高位，伴随着中国西电首日破发，这一数字降到2月的63.4倍，2月份大批新股破发导致承销商及上市公司纷纷降低发行心理价位，中国一重甚至主动调低了发行价格，但仍没有避免破发格局。第一轮破发潮顺利压低了新股发行市盈率，3月这一数字降到47.2倍，随着新股走势平稳，4月上扬至59.9倍，随后第二波破发潮再至，再次倒逼新股发行市盈率降低，5月首发市盈率为58倍，6月降至51.8倍，7月前八天的新股首发市盈率为39.9倍。