重大重组仍然是泄密温床

虽然股票停牌前放量上涨已逐渐成为A股市场上司空见惯的事情，但在业内人士看来，近期A股市场重组案例增多，是诱发停牌前大涨的主要原因。

诱因一：央企整合和整体上市

央企整合和整体上市，无疑是今年资本市场的重头戏，而这一领域也成为疑似内幕交易的重灾区，从上面案例来看，渝开发和*ST祥龙两公司就明显与此有关。

“国资委对央企整合下的‘死命令’或许是最近重组爆发的导火索。”国金证券分析师何来维博士称，近段时间积极展开重组的股票有很大一部分有着国资背景，由于央企整合的大限将至，这些企业也明显加快了整合的步伐。

按照国资委的要求，到2010年底，中央企业减少到80-100家，努力培育30-50家具有国际竞争力的大公司大企业集团。资料显示，央企从2008年初的151家调整到目前尚有125家。而之前的频率是平均每年整合10家，但按照之前国资委的硬性规定，今年余下时间的硬性指标是25家，今年下半年整合家数将超过以往任何一年，这也意味着，重组将成央企上市公司的重要关键词。

“在区域经济规划出台的背景下，地方政府推动国资企业整体上市的动力非常足，只是节奏的问题。”一位私募基金人士对记者表示。今年国务院批准了多个区域经济规划，而在区域经济发展中，融资平台是不容忽视的问题，因此，推动地方国资企业上市成为非常重要的题材。据统计，沪深两市累计649家A股公司的实际控制人为地方国资、地方国有企业和地方政府。

不仅是地方政府，上市公司大股东对于推动资产整合也是动能十足。目前A股市场很多国资背景的企业都是“大集团，小公司”的模式，很多上市公司资产只是集团很小的一部分。若大股东通过认购定向增发股份方式向上市公司注入资产，实现大集团的整体上市，一方面能够减少关联交易，另一方面集团还能得到大量价值不菲的股份。

诱因二：ST类公司保壳

ST类公司保壳所诱发的重组也是容易导致泄密的重要原因。据记者统计，目前两市共有ST类公司141家，其中*ST公司更是多达78家，对于这些公司来说，借助重组注入新的优质资产或许是他们惟一的出路。大量的ST公司重组热情高涨，也增加了泄密的可能，上述提到的7家案例所涉及的公司中，有3家就是ST公司。

“大多数的ST类公司本来在公司治理方面就存在很多的不足，更容易发生内幕消息泄密的问题。”一市场观察人士如是说。

近期，证监会正在酝酿出台新规提高ST公司重组门槛的消息满天飞。主要内容包括已暂停上市的*ST公司，要想脱帽摘星恢复上市将向IPO标准看齐；借壳暂停上市股必须是同行业企业，如果不是同行业企业，就要按照IPO条件，还要压缩重组时间。

齐鲁证券市场部经理李晓伟表示，这一消息很可能促进ST类股票加速整合力度。一方面，该新规还未正式实施，很多ST股都想在新规出台之前赶快完成重组，尽量不要被监管审核关在重组门外；另一方面壳资源的日渐贬值也使得大多想卖壳为生的ST股不得不加快步伐，多种因素叠加，近期ST公司重组积极性大幅提高。

“重组题材向来都是A股市场的‘常青树’，尤其在弱市中，各路游资和基金会更加不遗余力地打探‘消息’以借题炒作。在2008年的大熊市中，依然有一些股票能在向下的洪流中逆市上扬，而这些独树一帜的股票大多都有重组概念。”广州证券分析师唐齐龙表示说，不过他同时强调，这些重组收益基本上是水中月、镜中花，所谓的重组存在着很大的不确定性，而且通常需要花费几年的时间，一不小心投资者的钱就会因为停牌而无法周转。要吃到重组这块“美味蛋糕”，撞运气的成分更多一些。即使是某些得到“消息”的机构，也有吃哑巴亏的时候，更何况是普通投资者了。

专家：应净化市场为国际板开路

今年是中国证券市场建立20周年，如今沪深A股总市值超过25万亿元，已经超过日本，成为继美国(15.08万亿美元)之后的全球第二大市值市场。在不少专家看来，在我国资本市场快速发展的同时，监管层更应该加强资本市场的监管，严厉打击内幕交易等不正之风，为接下来即使推出的国际板创造一个良好的资本市场环境。

长期以来，监管层在打击内幕交易的过程中，最大的困难就是法律上的举证问题，内幕交易本来就存在很大的隐蔽性，这给监管层取证造成了极大的困难，这也造成了内幕交易的不法分子因此愈发猖獗。