近半个月来A股在欧洲债务危机、国内地产调控、银行融资资金收紧等“空军”袭击下大幅跳水，跌幅已高达15%，令不少投资人心生恐惧，不知后市何去何从。记者为此采访了华泰柏瑞、国海富兰克林、建信基金、中邮基金四大基金公司的投资总监或基金经理，他们普遍比较乐观，盛极而衰，否极泰来，当前市场已经明显处于低风险区域。从市场情绪博弈角度来看，也已慢慢接近临界点。

风险：盛极而衰 否极泰来

汪晖这位有着15年证券投资经验的老兵，现在的身份是华泰柏瑞投资部总监兼华泰柏瑞量化先行基金拟任基金经理，在大跌当日，他就很明确指出，“盛极而衰，否极泰来”是股票市场波动的真谛，若从一个较长的时间周期来看，当前市场已经明显处于低风险区域，投资者要重视否极泰来的投资机会。

“现在是新基金发行的好时机。从历史经验看来，市场低迷时发行的新基金往往能给投资者带来意外收获。”汪晖表示。

面对当前市场大幅震荡，新基金首募规模日渐下滑的现象，汪晖有着自己独到的见解：“今年的市场情况与2004年、2008年的情况非常类似，都是一个否极泰来、机遇重现的时期。市场低迷期发行的基金具有低成本介入机会，中长期表现可能更优。而且通常新基金有六个月建仓期，比较容易把握市场机会。”

从历史数据看，众多在股指下行通道中成立的新基金，成立来有着不俗的业绩表现。以汪晖管理的华泰柏瑞价值增长为例，该基金成立于市场极度低迷的2008年7月16日，到今年一季度末，超越业绩比较基准约40%；晨星数据显示，截至2010年5月11日，该基金成立以来的净值增长率为43.7%，业绩表现良好。

回顾今年来绵绵无期的调整，汪晖认为，“从今年的市场行情来看，持续不断的调整，既不是经济问题，也不是业绩问题，而是政策问题。宏观政策全面收紧，是本轮市场调整的根本原因。现在看来，政策的影响还将持续，比如宏观刺激政策的退出、货币政策的进一步收紧等，下半年对市场影响最大的因素仍然是政策。”

反转：时机为时不远

“近期股市下跌很多，一些股票的投资价值都凸显出来，这是挑选优质股的较好时机。特别是前期一些公司质地比较好但价格贵的公司，经历这一波下调之后，目前应该是不错的投资时机。”国海富兰克林基金研究总监徐荔蓉表示。对于近期“跌跌不休”的市场，徐荔蓉还是比较乐观，在他看来，后期市场调整空间可能有限，投资的安全边际较高，可以说是投资的不错时机。“从市场博弈角度来看，由于目前大部分投资者看空，负面积累已越来越多，可遇见的反转的时机已为时不远；另一方面从市场情绪博弈角度来看，也已慢慢接近临界点，当大家都退出的时候，也正是机会到来的时候。”徐荔蓉说。

建信基金旗下首只产品建信恒久价值基金自成立以来累计净值增长率达178.34%，记者于近日采访了该基金的基金经理卓利伟。他表示，近期A股经过一轮的调整后，系统性风险得到了一定的释放，但沪深两市对于严厉的地产调控新政、提高存款准备金率等一系列政策仍然反应激烈。A股市场未来的震荡空间成为投资者关注的新焦点。对此，卓利伟表示，虽然投资者很难预测市场下跌的具体幅度，但系统性风险正在逐渐释放。

方向：大跌后锁定主题投资

国内外复杂的经济形势，为中短期内的A股市场增加了不确定因素：从海外市场来看，各国经济复苏情况不一，欧洲主权信用危机犹存，美国经济恢复势头强劲；从国内市场来看，房地产新政增加了市场对政策退出的担忧，A股估值的结构化泡沫难以维持。

发行期仅仅7个工作日就结束首募的中邮核心主题股票型基金认为，今后一段时间内，A股出现趋势性、系统性投资机会的概率很低，但仍然存在阶段性、结构性投资机会，而近期国内A股市场的深幅调整，也给新基金带来了建仓布局的大好时机，精选个股的主题投资将成为获取超额收益的主要手段。　

“看好经济转型，主要布局非周期性行业是华商基金产品表现抗跌、并且业绩不错的重要原因。”正在发行的华商产业升级基金拟任基金经理胡宇权表示。该基金是业内第一只专注致力于挖掘战略新兴产业和产业升级投资机会的股票型基金。

对于目前的市场情况，胡宇权表示：“在地产调控、货币紧缩和外围市场动荡之下，A股出现了一些回调，但是我们不用悲观，在经过4月中旬的调整之后，市场的风险已经大大释放。”胡宇权表示，随大盘在近期的调整中释放了大量系统性风险后，目前，很多上市公司的投资价值在调整中已经显现出来，一些公司基本面和行业基本面没有发生变化的公司在回调时值得关注，现在可能正是建仓这类公司的良好时机。(王文清)