4月16日，筹备5年之久的股指期货终于上市，彻底改变了A股市场只有做多才能赚钱的盈利模式。巧合的是，在股指期货登陆市场时，消息面的利空接踵而至。房地产新政重拳出击、欧洲主权债务危机、道琼斯千指大跌等一系列利空犹如一颗颗重磅炸弹，导致A股市场刷刷下跌。

A股市场参与者黯然神伤，但与此同时，期货市场却是另一番繁荣景象。从股指股指期货上市到现在近一个月，五大豪门已搅动了五大战役，最终空方以4：1大胜，中国的资本市场也首次在下跌市中实现盈利。

战役一：

地产新政来袭 空头占领制高点

股指期货的上市，投资者原本以为蓝筹行情即将展开。然而政策重磅利空的不断酝酿，让股指空头悄无声息地占领了行情的制高点。

股指期货上市当日即受到市场热捧，成交量远超预期，主力1005合约开于3450点，随即冲高至3488点高位，随后指数回落，最终收于3415.6点，持仓量2702手，成交4.89万手。同期沪深300指数仍延续前期震荡走势，而期、现联动性似乎还未显现，现货指数下跌1.13%，收于3388.29点，成交额大幅萎缩至672.36亿。

虽然地产调控政策引发地产股早盘急速下跌，但股指期货上市首日表现还算平稳。然而4月17日，国务院发布的“新国十条”，给市场带来重大利空。

4月19日，在地产、金融等权重板块下跌带动下，现货市场重挫5.36%，成交额放大至1188.56亿元，而期指市场1005合约当日跌幅更是达到6.39%，报收于3197.4点。如果以上日结算计算，上市仅两日股指期货就已大跌233.8点，意味着1手做空资金，两日浮盈已经达到了7余万。空头资金在股指期货上市之初就已经就已经取得有利地位。

战役二：

利空因素包围 期指4.27暴跌

在经历了4月19日重挫后，期指已有超跌迹象，随后两个交易日期指分别上涨0.54%、1.64%。4月20日，14时至随后不到10分钟时间内，期指多头将指数急速拉升59点；4月21日，午盘后期指一路走高，最终1005合约上涨1.64%，报收于3267.2点。

连续两日小幅上涨，期指似乎已显企稳迹象。在随后几天，1005合约又走出了小幅调整行情。

短暂的平台整理后，4月27日多重利空因素再度袭来，央行一年期票据发行量大增，央行高层对通胀压力的表态，以及农行IPO提速、建行再融资等传闻充斥市场。空头主力当日发动了最为猛烈的一击，当日期指1005合约大挫2.51%，报收于3138.8点，以一根中阴线跌穿了前期看似企稳的平台。

此后期指单边下滑的局面就此打开。5月5日主力1005合约早盘触底3031后，多头迅速崛起，期指震荡走高，最终1005合约报收于3076.4点，相对于4月27日大跌结算价已经下跌45.4点，单边下跌趋势似乎已经形成，主力合约持仓量已经高达9600手。

战役三：欧债危机加重 期指再下一层

5月5日，期指1005合约早盘探底后迅速走高，最终拉出小阳线。5月6日，1005合约受海外股市走低影响，无论期指还是现货指数均未能延续上日反弹，沪深300指数跌破2900点重要关口，全日1005合约暴跌3.54%，收至2967.4点，持仓量已经上升至10150手。

5月7日1005合约低开至2928点，全日维持在低位震荡，最终下跌2.35%，5月8日1005合约大幅震荡，全天收于2918点。

消息面上，欧债危机再次袭来，继4月27日标普下调葡萄牙主权信用评级后，5月5日穆迪评级又警告称3个月可能下调葡萄牙的主权信用评级；同时，希腊全国性罢工，民众反对政府采取财政紧缩计划，这使得投资者对欧洲债务危机前景进一步悲观，欧美股市遭遇重挫，国内股指5月6日开盘后便快速下挫。

战役四：

宏观数据引加息预期 多头崩溃

5月10日，期指1005合约在探底2870点后震荡上扬，全天小幅收涨0.7%，报收于2918点。不过一切看似平静的背后，又一场大战即将上演。5月11日，国内宏观经济数据出炉，4月CPI同比增长2.8%，超过2月份2.7%涨幅，创下18个月新。CPI持续上涨，国内对加息再次报以强烈预期。

5月11日1005合约大跌3.99%，指数报收至2801.6点，盘中空头气氛沉重，行情也完全呈现一边倒格局。当日14时30分，1005合约出现上市以来第一次贴水2.3点，尾盘1005合约持仓量大减4313手，与现货指数价差已跌至0.5%，尾盘持仓量大幅减少，多头信心崩溃，竞相止损出局。

战役五：

期指创单日最大涨幅 多头反击

5月11日重挫后，期指迎来连续两日反弹，5月13日1005合约上涨2.06%，创下了合约挂牌以来单日最大涨幅。5月12日，1005合约全日维持大幅震荡，全天最低下探至2782点，最高上涨至2855点，全日成交量大幅放大至27.3万手。

5月13日，消息面的利多传闻接踵而至，除了此前传言汇金入市外，当日又有传言称，证监会为维护二级市场稳定调节新股发行节奏，减轻市场扩容压力。几则利多传闻让压抑已久多头情绪再次集中爆发，当日100合约最终收于2894.6点，创下单日最大涨幅，全日增仓132手，成交量下降21.7万手。(记者 张昊）