在周四的公开市场操作中，央行意外地调低了3年期央票的发行利率。

分析师认为，下调3年期央票利率有助于舒缓市场的紧缩忧虑，加息、准备金率等紧缩工具近期使用的概率也大幅下降，回收流动性将更多地依赖公开市场。

4月22日，央行发行3年期央票900亿元，发行利率为2.74%，较前一期3年期央票下跌1个基点；发行3月期央票230亿元，发行利率连续第13期持平于1.4088%；央行同日还进行了91天正回购交易，交易量350亿元，中标利率1.41%。本周到期央票和正回购总额1980亿元，此前央行已经于周二回笼资金1150亿元，本周实现净回笼资金650亿元。

由于前期公布的一季度经济数据有过热迹象，不少经济学家纷纷建议，加大紧缩力度，再次动用准备金工具，并尽早加息，但此次3年期央票发行利率下调使得再度紧缩的预期减小。

分析师表示，目前3个月期央票在一二级市场收益率靠拢，故发行利率如期持平，而3年期央票重启后的利率定价尚未稳定，加之市场流动性充裕、银行配置需求旺盛，故中标利率向下微调1个基点。

“3年期央票发行利率下跌，也反映了市场资金的充裕。在目前调控信贷总量和节奏的情况下，‘不能放贷，只能买债’的金融机构配置压力较大。但是，短期限收益率太低，往往无法满足考核要求；长期限收益率高些，但又面临较大的收益率上升风险。综合来看，3年期央票是一个相对较容易接受的品种。”兴业银行资深经济学家鲁政委说，而且，下调3年期的央票发行利率，也有利于未来的公开市场操作。毕竟目前市场上加息预期较强，机构担忧央行下半年加息，这次下调3年期央票发行利率舒缓了市场的紧缩预期，也打消了1年期央票利率近期上行的可能，有利于未来的央票发行。

二季度，公开市场仍有较大资金到期压力。据WIN D统计，二季度，公开市场到期资金量高达19040亿元，其中4月份到期资金量7010亿元，5月份到期资金量4230亿元，6月份到期资金7800亿元。不过，鲁政委认为，由于3年期央票的重启放量，未来准备金率使用的频率将大幅下降，回收流动性更多地将依靠公开市场操作。(刘振冬)