第二章：美元指数施压

由于黄金和美元之间高达80%的负相关性，黄金的涨跌多数时候伴随着美元的反方向运动。黄金价格在今年第一季度始终没有沉入1000美元/盎司以下，和美元上涨乏力不无关系。而美国联邦储备局对于提升本国标准利率秉持始终如一的推迟论调，何止三箴其口，致使市场对于美国升息的预期渐次后调，从2010年第三季度推至2011年。于是，美元的涨升幅度自经济危机爆发以来都是受限的。

本年1月29日，在政商两届的拥护声浪中，美联储主席伯南克以70对30的优势高票连任。奥巴马认为伯南克的冷静和智慧拯救了崩溃边缘的美国经济，巴菲特更表示如果伯南克没有连任将抛售手中的股票。于是，伯南克的荣誉留职，表明其一贯的美元低息态度仍得以延续。成为美元难以上升的因素之一。

长期以来，美联储始终承诺在一个“更长的时间”（extended period）内，压制基准利率于零附件的低位。此番言论已经受到了美联储内部政策制定者的反对，表示如此单一的利率承诺，限制他们在经济复苏时的政策操作空间。回想当年前主席格林斯潘坐镇美联储的时候，调整货币政策时的果断坚决，以及发表经济言论时的耐人寻味，着实令人佩。不过风格使然，没必要对两届联储主席一概而论。不过，纽约大学的经济学家格特勒也担忧，从2009年3月至今，美联储主席伯南克每次会议都重复着同样的语句，可能因此会削减联储利率调控的灵活性。“更长的时间”这一措辞给人们的概念是，美联储将会一直限制利率上升，直至经济开始真正的好转。

3月9日，作为美联储12个分行之一的芝加哥联储，其行长查尔斯.伊文斯的演讲表现出改变的萌芽。他替换掉“更长的时间”，而使用了“某一时间”（some time）。但是，措辞的改变，仅可能是出于安抚市场不安情绪的考虑，并不一定代表加息真的会提前。而之后，伯南克的表态也依然是维持原话，显示出了美联储低息的决心。

所以，在美联储长期低息的预期中，美元第一季度的上升趋势只是一种调整。美元指数近期在82附近受到了严格的压制，或在盘旋之后走软，从而黄金的后市也可看好。

另外，美国的失业率长期维持在10%附近居高不下，也是美国无法承认经济已经复苏的重要原因之一。今年1月27日美国总统奥巴马在国会山发表上任后首份国情咨文。他确定就业问题必然是美国2010年的头等任务，并呼吁国会通过一个减税方案，鼓励企业扩大生产，借以刺激美国经济并创造就业。

之后不久的2月1日，奥巴马又公布了2010年高达3.8万亿的财政预算，并对于创造就业这一经济复苏的重心，拨付1000亿美元的附加性刺激开支。面对随之而来的历史性高度财政赤字，奥巴马同时决定对富人阶级征收更高的赋税，用以缩减赤字。奥巴马如此的政府开支蓝图，导致2010年预算赤字达到破历史记录的1.6万亿，高于2009年 1.4亿美元赤字。

高昂的财政预算，昭示着美联储的印钞机将继续全力开动，以支撑新一轮的经济刺激计划。于是，将会有更多的美元流入市场，导致潜在通货膨胀风险进一步加剧。显然，美国政府在通货膨胀和失业率的艰难选择之间，毅然放弃了对于通胀的照顾，义无反顾的试图拯救失业率。

对于大选已经并不遥远的奥巴马来说，增加就业岗位、博取选民认同已经是需要提到日程上的事。共和党的斯科特.布朗在马萨诸塞州竞选参议员成功，导致奥巴马所在的民主党，在参议院曾占据60%的绝对优势已经出现了不安的裂痕。所以，尽管人气颇高的奥巴马也不得不考虑，至少要在任内将美国经济拉出低谷，才不至于留下遗憾。

于是，忽视通胀、拯救就业，就成了美国政府的主旨。在这种政策导向的影响下，过量的美元继续投放市场是无可避免的事。天量的美元将使其疲软态势再次延续，通货膨胀进一步蔓延，从而成为黄金上升的动力。