据笔者了解，随着加息预期的减弱，加上基本面、政策面短期利好，导致近期债市异常火爆，除了国债和票据，目前企业债也是“一路狂奔”。业内人士表示，在资金面未真正收紧之前，债市上涨行情或将持续。

据了解，国债如此受到投资者青睐，原因是多方面的，首先2010年以来，债券市场相继消化了准备金率上调、加息预期升温等因素的压力，呈现出异乎寻常的强势特征。其次，当前短期品种缺乏是其受热捧的原因之一。

利好刺激债市

有人士认为，近期债市的上涨动力更多来自于资金面的推动。近一段时间，在央行等监管机构的窗口指导下，商业银行放贷冲动得到遏制，其结果是多余资金不断流入债券市场。与此同时，股市低迷也驱使基金等一些交易性资金流入债市。

在当前CPI涨幅低于市场预期、央票发行利率企稳、央行收紧流动性力度低于预期以及资金面依然充裕的情况下，机构配置债券的热情不减。但理财专家也指出，当前债市资金充裕促使收益率一路下滑，因此，收益率偏低或将成为当前投资者最大的风险。

当然，就目前情况而言，在资金面未真正收紧之前，债市上涨行情应该可以持续。但也不排除个别时点上债市可能出现调整，如果未来CPI数据、PMI数据走高，也许会令近期疯狂的债市冷却下来。银行人士建议，交易型投资者继续关注3到5年期品种。由于近期部分含权债受流动性不好影响上涨幅度有限，也可纳入交易投资范畴。

债券产品风光无限

在去年规范信贷类理财产品的通知发布之后，新年第一个月就收效显著。信贷资产类产品1月发行量明显下降，投资于银行间市场工具的产品占比接近8成。

而究其原因，业内人士表示，“《通知》中禁止的涉及银行自身信贷资产类的理财产品占银行发行信贷类产品的30%至40%左右，而信贷类产品的市场占比在40%至50%之间，政策的变动显然对于理财产品的发行量有很大影响。”

但进入2010年以来，债券型理财产品的发行量以及发行占比都较去年有了较大幅度的上升。据统计，截至3月中旬，债券型理财产品在所有银行理财产品中发行占比接近62%，较去年40%左右的水平上升了20个百分点，上升幅度达51%。

银行人士认为，对于稳健型投资者来说，目前可以投资3个月至半年期的产品，因为保持一定的流动性有助于在将来获取更高的收益。而对于追求风险的投资者来说，债券型理财产品可以作为短期资金的庇护所。

债券成投资“宠儿”

在经历金融危机后，业内人士认为，2010年经济预计将继续复苏，经济、政策和市场向正常轨道回归，但回归过程伴随着诸多不确定：经济结构差异和经济实体受金融危机伤害程度差异等带来经济复苏先后、刺激政策退出次序、流动性的变动等等。

这些不确定也带来国内经济环境的变化，包括宏观经济运行中增长和通胀的变化、政策退出时机和价格、数量政策手段的选择等等，在这些不确定性条件下，投资者难以形成很强的一致预期，从而带来各类资产的较高波动性。

存款准备金率的上调、央行加大资金回笼力度或都预示着货币政策逐步收紧，这对债市而言是较大的利空，但是由于央行对信贷投放规模的控制，使得银行体系较多的资金转移阵地，增加了对债券的配置需求，加上保险、基金等投资机构也在逐步增加债券投资力度，需求的增加是对债券市场有利的一面。

总体而言，债券市场今年将好于去年，但却是风险与收益并存的一年，可以说是危中有机。银行人士表示，与过去两年不同，今年的债市缺乏明确的趋势性机会，需要在大幅震荡的市场中寻找恰当的时点和品种进行投资，加大了投资操作的难度。(蒋占刚 本文仅代表作者个人观点，依此投资，风险自负)