中国经济网北京2月1日讯上周末，三家上市保险公司相继发布2009年业绩预告。中国平安和中国太保净利润激增分别达1500%、400%，中国人寿利润则预增五成。投行人士表示，结合2009年业绩预增情况及目前估值水平来看，保险三巨头目前的股价表现明显跑输大盘，已具备非常明显安全边际。

平安预计净利猛增15倍 人寿、太保净利预增50%、400%

平安1月30日在上证所发布了未经审计的2009年业绩预告，据其初步测算，预计2009年度全年净利润将比上年度的6.62亿元增长逾1500%。

平安表示，其净利润出现较大幅度增长的主要原因包括：2009年该公司保险、银行和投资三大业务均实现了持续、快速、健康的发展，使其整体盈利能力得到较大提升。保费收入方面，在去年全行业调结构的大背景下，平安却一直采取较为激进的业务发展策略，其高于同业的万能险结算利率水平也一度成为其保费增长的"助推器"。

中国人寿公告称，2009年净利润同比预增50%，中国太保2009年净利润则比上年度的13.39亿元预增400%以上。随着业务结构调整成效渐显，中国太保业绩增长开始呈现加速之势，其结构的持续改善以及H股顺利上市带来强大的资本实力支撑。

原因：投资收益功不可没

三家保险股在公告中都各自表示，利润增长的一大成因来自去年资本市场向好带来投资收益的增长，去年全年沪深300上涨了95.0%。而去年全行业实现投资收益2141.7亿元，收益率6.41%，比上年提高4.5个百分点。

据平安此前发布的数据，2009年平安共实现保费收入1729.86亿元，同比增长33.9%。而同期国内另外两大保险巨头中国人寿及中国太保却录得保费收入同比分别微跌0.2%及增长8.4%。

在投资方面，平安较好地把握了市场节奏。2009年上半年资本市场好转，平安也在期间适当上调权益类投资的比例，并小幅下调固定到期日投资占比，使其上半年总投资收益获益明显。对于2009年下半年的操作，平安副首席投资官陈德贤此前在接受媒体采访时表示，平安从去年底开始减少手头现金，增加债券投资占比，令去年投资回报率超越目标。

中国人寿去年降低了固定收益类投资比重，提高权益类投资比重，其权益类投资比重在三家上市公司中最高。

中国太保去年上半年投资较谨慎，增加了基础设施债券，配置在87亿元以上，权益投资增加比例亦处于行业前列。

股市：保险三巨头投资价值显现

根据预增幅度不难推算出，中国人寿、中国平安、中国太保2009年的净利润预计分别为：151.02亿元、105.92亿元、66.95亿元。2008年，中国人寿、中国平安、中国太保的净利润分别为100.68亿元、6.62亿元、13.39亿元，基本每股收益分别为：0.36元、0.09元、0.17元。

市场此前预期新会计准则将对中国平安业绩产生一定负面影响，但从业绩预告来看，明显好于预期。新会计准则对中国平安2009年盈利方面的影响显然是正面的，这将部分消除投资者此前对新会计准则的担忧。受新会计准则产生不利影响的传闻，中国平安A股股价近两个月来明显跑输大盘13个百分点。

多位投行人士表示，结合2009年业绩预增情况及目前估值水平来看，保险三巨头目前的股价表现明显跑输大盘，已具备非常明显安全边际，下跌空间已较小，不约而同地建议配置保险股。