三、2010年黄金市场基本面展望：

（一）美国货币政策对黄金市场的影响至关重要

虽然美联储在最近几次公开市场会议后，都明确表示，将继续维持目前的低利率政策。但在最近美联储已经准备结束经济刺激计划，其中包括停止向金融机构注资，使用回购协议和为商业银行提供的定期存款业务。但在刚刚公布的一月份美联储公开市场会议中，很多官员都表示，如果美国经济没有明显的好转，美联储应该考虑延长使用数量宽松政策不早于第一季度结束。一旦美国继续进行经济刺激，金价将继续上涨。而收紧货币政策，将导致金价随后不断走低。因此，1月份美国经济数据将至关重要。

（二）美元走势对金价后市的影响

而从中长期来看，由于美联储仍将维持低利率的政策较长时间，因此美元汇率很难大幅走高。美元的反弹，至少还要到美联储提高基准利率之后。而美联储具体加息的时间，我们可以参考澳大利亚加息时经济数据。在今年10月6日，澳洲联储将澳大利亚的基本利率水平由3%上调至3.25%，而当时的CPI为1.5%，失业率水平为5.8%。

尽管通货膨胀是加息的关键，但在过度宽松的货币政策的威胁下，通货膨胀水平并非那么关键。美国加息的时间还要看失业率水平。而从目前的情况来看，美国失业率为10%，下降至6%至7%左右的水平还需要经历相当长的一段时间。我们将进一步观察美国政府的就业改善状况，由此判断美元不断走强的起点。

然而，世界其他主要经济体的经济状况可能更加糟糕，欧元，日元和英镑未来都不看好。因此尽管美国的财政状况糟糕，并且依然维持较低的利率水平，预计也很难看到美元在前几个月出现大幅下跌的走势。

（三）通货膨胀对金价后市的影响

欧美各国大量发行纸币，在长期来看，不可避免的将出现通货膨胀。随着全球经济的复苏，爆发恶性通胀的可能性会越来越大。而近期石油价格不断走高，说明通货膨胀的威胁也越来越大。相信很快石油价格的走高，将带动其他农产品价格上扬。由于黄金是对抗通货膨胀的有力工具，通货膨胀的出现将推高黄金价格。

（四）央行购金

相信这次经济危机让世界主要国家央行官员们明白，减少美元储备，购买一定量的黄金有多么重要。但央行官员们依然进退两难，黄金价格不断走高时，金价过高不适合购买。金价回落到低位意味美元在不断走强，购买黄金的意义在逐渐减少。但相信各国央行都会在金价回落时，少量购买，减少美元外汇储备，这将阻止金价大幅回落。

因此，2010年金价将会受到多种因素影响，未来走势极为复杂。一月份的经济数据将影响金价随后走势，对美联储货币政策产生影响。美联储延长使用数量宽松政策，将打击美元汇率，制造通货膨胀的可能性，进一步推高黄金价格。但按计划收集货币政策，结束经济刺激计划将打击黄金，金价有望在第一季度回落。但由于央行有购买黄金作为外汇储备的需求，金价不会陷入深度调整。随着全球经济复苏，出现通货膨胀的可能性较大，因此第一季度后，金价有望随通货膨胀上涨。直到全球各经济体开始加息周期，通货膨胀水平得到控制。