据上海证券报报道，随着下周一两只中小板新股的上网发行，2009年A股市场IPO融资大幕正缓缓落下。全年来看，新股发行制度改革成为今年融资平台重要的制度变革，在此基础上，2009年A股市场IPO融资总额达2006亿元，全年呈现出由年初的停滞状态到年末高频率发行的结构性变化。业内人士指出，资本市场融资功能恢复为宏观经济全面复苏提供了重要支持。

上下半年冷热不均

受金融危机影响，2009年8月以来，A股市场的融资功能一直处于暂停状态。尽管上证指数在2008年11月底见底反弹，并在进入2009年后持续走高，但在宏观经济回暖尚未确定的背景下，监管层始终没有放开A股市场IPO。

然而伴随着上证指数在短短6个月内，由年初不到1900点持续反弹近1000点，涨幅超过50%，恢复市场融资功能成为势在必行之举。6月18日晚间，桂林三金药业发行4600万股A股正式披露招股登陆中小板，由此，A股市场IPO在暂停9个月之后再度启动，并进入加速恢复通道。

继中小板首开先河后，7月27日，四川成渝于上交所挂牌上市，成为年内大盘股IPO重启第一单。

超额募资成常态

值得注意的是，新股发行制度改革重塑了IPO定价机制，对全年的市场融资情况产生了重要影响。今年6月10日，证监会正式公布和实施《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，新股定价的市场化成为此次IPO重启改革的最大亮点。

根据修改后的《指导意见》，在新股定价方面，完善询价和申购的报价约束机制，淡化行政指导，形成进一步市场化的价格形成机制。具体来说，管理层取消了之前发行市盈率的“天花板”，发行价格由主承销商与发行人共同商定，并报中国证监会核准。

就在这一改革意见出炉之后，年内首只IPO桂林三金就以33倍的发行市盈率直接突破了发行制度改革前30倍市盈率的“天花板”。在这之后新股发行市盈率更是一路走高，至12月，新股发行市盈率平均上升到60多倍，部分新股更以超过80倍市盈率发行，一二级市场之间的差价逐渐缩小。

在发行估值走高的同时，新股的大比例超募也成为今年以来的常态。数据显示，今年发行新股的平均超募超过50%，其中创业板尤其受到市场追捧，平均超募超过125%。

融资恢复助力实体经济

WIND最新统计数据显示，全年沪深两市IPO合计融资2006亿元，IPO家数为111家。其中，沪市首发募集资金合计1318亿元，首发家数为10家，深市首发募集资金合计688亿元，并以101家的首发家数稳居全球各大交易所之首。从个股方面看，于上交所上市的中国建筑成为本年度全球第二大IPO，共筹集501亿人民币。

“证券市场融资功能的恢复也是宏观经济回升的‘定心丸’。”一位业内资深人士指出，资本市场与实体经济紧密相连：大盘股的上市有助于推进国有企业改革，中小板上市的新股大多代表了扩大内需的主要行业，此外，10月底推出的创业板更可解决中小企业融资问题、培养高成长性企业，并进一步挖掘经济新的增长点提供了良好平台。“证券市场的健康发展必将为宏观经济全面复苏进程提供重要支持。”（记者 钱潇隽 潘圣韬 编辑 朱绍勇）

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