上证综指日K线图

一阳吞三阴量能小幅放大

虽然受到资金面等因素的制约，市场风格转换彻底完成可能仍有待时日，但由于估值较低等优势的存在，大盘股正在受到更多资金的关注，这对大盘起到了越来越明显的支撑作用。

大盘股“临危救主”

经过上周持续缩量震荡后，市场出现了比较明确的方向选择要求，这使得本周一的行情颇为引人关注。在这种背景下，周一早盘两市破位下行引发了市场不小的恐慌，统计显示，沪综指早盘一度下跌近70个点。然而就在人们认为市场将要出现一轮中级调整的时候，权重股却站出来扭转了不利形势。

下午开盘后，先是有朦胧利好预期的中国石化快速拉升，并带动中国石油以及整个石化板块上涨；随后一直被再融资预期压得喘不过气的银行股也拔地而起，中信银行封住涨停；而随着美元指数的盘中下跌，有色金属板块又出现了整体上涨的行情……在众多权重股上涨的带动下，沪深大盘转危为安，收盘时沪综指反而上涨了1.71%。与此同时，市场也再度显现出明显的“二八”格局或风格转换迹象。据Wind资讯统计，本周一绩优股指数、大盘指数分别上涨了3.50%、2.05%，而微利股指数与小盘指数则分别下跌了2.35%与0.45%。

权重股活跃度明显增加

其实，周一的上涨只不过是近段时间权重股走势的延续，如果仔细观察就会发现，最近一段时间以来，往往当市场出现一段时间的弱势整理后，权重股就会出现脉冲式的上涨。比如11月底市场调整过后，中国联通、中国人寿等股票在11月30日表现突出；又比如在经历12月初的横向整理后，以中信银行为代表的银行股在12月4日大幅上涨；而本周一则是中国石化成为“带头大哥”。不难发现，进入11月下旬以来，权重股的活跃度明显增加。

分析人士认为，权重股活跃度增加的原因主要有以下两方面：

一是权重股具备相对估值优势。据Wind资讯统计，截至本周一，分别代表大、中、小盘股走势的中证100、中证200与中证500指数成分股的整体市盈率（TTM）分别为21.89倍、40.16倍与48.09倍，而目前全部A股的市盈率为26.43倍，权重股的估值洼地效应非常明显，这使得其对资金的吸引力持续增强。

二是与宏观经济背景契合。11月的宏观数据显示，国内经济稳步复苏的态势已经非常明朗，这意味着市场可能正在面临一个新的经济向上周期。在此背景下，周期类行业无疑是投资的首选。而细观A股市场的结构，除了中国联通等有限的几只个股外，几乎所有的权重股都是周期类股票。

风格转换仍需时间

但是，市场风格转换仍然不可能一蹴而就，因为就权重股而言，其上涨仍然面临一定的短期压力。

从资金角度来说，权重股市值较大，推动此类股票上涨需要消耗比中小盘股多得多的资金，而短期市场的资金面压力却较大。一方面，近期新股进入密集发行期，市场扩容压力增大，统计显示，上周共有9只新股发行，本周又有8只创业板新股进行申购，而上市公司再融资的步伐也有加快势头。据银河证券统计，今年四季度A股市场的融资规模将超过1600亿元。另一方面，临近年底，部分机构出于资金核算的考虑，也会选择撤出市场。因此，从资金角度看，大盘股发动持续上涨行情的条件还不充分。

再从行业角度看，目前在A股市场中权重最大的六个行业分别是金融服务、采掘、化工、交通运输、房地产与有色金属，这六个行业也是包含权重股最多的行业。可以看出，在这六个行业中，有三个行业目前都面临着较大的不确定性或者说压力。比如，银行股面临再融资的不确定预期，有色金属行业面临美元反弹后大宗商品价格下跌的压力，而地产股则正在经历政策预期变化引发的阵痛期。有半数权重行业目前的股价都面临着向下压力，这使得市场风格转换很难快速完成。