在经历过危机和复苏的2009年之后，2010年的A股市场走势如何？在国内，或许只有机构发布的报告能够引起人们的关注。进入12月，各家机构对下一年A股的策略报告陆续出炉，在这一过程中，人们似乎仍能依稀看到2008年由于机构的误判而导致投资者损失惨重的阴影。

近日，记者在对13家券商发布的报告逐一观察后发现，券商们一致认为“2010年是美好的一年”：GDP预测值大多都在9%-10%之间；普遍预测实际通胀压力不大，在3%-4%；大都看好消费；对A股盈利增速集中在25%-30%；对沪指预测，没有低于2600点的。

在这样一份华丽的预测报告面前，股民有些犯晕，是看还是不看？在接受记者采访的众多投资者普遍认为，“机构发布的这些报告，不能全信，但还不能不看。”

点数猜想

在“盈利增长成为市场支撑力，A股将保持整体震荡向上”这一期许下，各家券商研究机构的观点基本达成一致，但在点位判断上则存在一定差异，多数券商预计，明年上市公司整体增速在20%到25%左右。

申银万国提出，沪指核心波动区间为2900点到4200点，市场在业绩上调支持下将可能持续冲高在明年一季度内达到第一个高点，随后受美元汇率和热钱流向、货币信贷政策微调以及融资等压力影响回落并在二季度筑底，下半年择机再次震荡向上。

联合证券、国金证券和中金公司认为，2010年沪指运行上限在3900点至4000点附近。而中原证券则认为沪指有望在明年向上爬升至4500点附近。

中金公司估算，A股市场合理估值区间在15到20倍，以估值中枢17.5倍动态市盈率、2010年到2011年上市公司业绩复合年增长率24%计算，估值提升和盈利增长可能带来未来12个月大盘25%到30%的上升空间。

平安证券认为，2010年市场难以走出如2009年整体单边上涨行情，指数将缺乏持续的上涨动力和整体性的机会。

东方证券判断沪指在2010年的核心运行区间在3400点到4300点。光大证券更为乐观，认为企业利润将快速上涨，达到31%左右，超过市场预期。市场估值维持在20倍到25倍的市盈率区间。

关注通胀

随着中央经济工作会议把防范通胀、促进消费等更多关注民生的话题作为重要议题，各家机构也开始纷纷以此为主题来做文章。

近日，申银万国证券发布的2010年年度A股策略报告更是以“消费也能进攻”作为标题。报告指出，一方面是因为中国目前收入分配倾向于家庭部门和人口结构有利于消费；另一方面目前包括刺激消费、发展消费信贷和释放农村消费潜力等政策也显示了决策层支持消费增长的力度。

在众多机构的2010年年度策略报告中，“通胀”是无法回避的另一个话题，尽管现在面对的仅仅是通胀预期。光大证券建议投资者布局“防通胀”的投资主线，最看好金融、医药和家电板块，并对新能源、食品饮料和房地产行业表示关注。东方证券也重点推荐了估值较低、通胀初期受益的银行、商业板块。

随着10月份CPI和PPI等价格指数环比出现上升，市场普遍预期两大指标在11月份有望双双转正。虽然不少机构保守预计CPI明年将保持在2%至3%之间，但依然有机构认为明年通胀会复燃，如渤海证券的测算认为明年CPI增长将超过3%，部分月份甚至会超过4%。

“但这将是一把双刃剑，温和通胀一定程度上将有利于工业企业利润的回升。一旦通胀压力出现，无论是抑制信贷规模还是加息都将削弱流动性。”

更为重要的是，通胀回升将成为各国刺激政策退出考虑的重要因素，而中金公司则认为，“政策退出”是2010年A股市场最大的担忧所在。“担心各项刺激经济的政策过早退出会引发宏观经济再一次不稳定。”