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招商证券上市尾盘仅涨8.42% IPO逐渐走向理性
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2009 年 11 月 17 日 
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编者按:招商证券今日挂牌上市,以35.01元开盘,午盘报收34.11元,上涨3.11元,涨幅10.03%,换手率38.65%。午后招商证券涨幅进一步回落,最终收于33.61元,上涨2.61元,涨幅8.42%,换手率59.93%。按照开盘价计算,招商证券市值为1255.10亿元,成为国内市值排名第三的券商股。然而上市后随即低开低走,上午最低下探34元较发行价最低涨幅仅9.7%,有分析人士指出,招商证券或创2006年中国国航上市首日破发以来,新股首日涨幅最低纪录。招商证券前景如何?为何会出现如此冷遇?我们专访了民族证券证券行业分析师宋健。

招商证券控股集团雏形基本完成

宋健说,招商证券目前的综合排名位于券商的前十位,其中经营业务市场占有率排名占第六位。上市之前,招商证券的净资产是93亿,IPO以后融资逾100亿,净资产排名跃至前五名,在上市的证券公司中位于第三名,总市值排在中信证券和海通证券之后。综合而言,招商证券的各项业务资格比较齐全,包括经济自营、委托理财、直投等业务,获得了融资融券的试点券商,股指期货的ID资格,并参股两家基金公司等。业务资格完备,旗下拥有证券、期货、基金等公司,证券控股集团的雏形已经基本打造完成。

IPO打开融资渠道打造品牌效应

宋健指出,此次招商证券的IPO打开了招商证券的融资渠道,融资规模翻了一倍。她说,证券行业是资产规模的竞争,券商可以利用资产扩张业务,包括直投和未来的融资融券等,打开了成交业务的空间,业务平台上了一个新的台阶。

同时,上市也会提升公司的品牌,这种品牌效应将对其开展融资融券、城乡业务以及委托理财的业务发挥着重要作用。

上市表现正常 IPO逐步走向正轨

宋健说,招商证券的发行价格本身就不低,按照目前的经营情况、资产规模和业绩,公司的整体情况跟光大证券相似,但发行价格却远远高于光大证券,导致招商证券的高市盈率。它的发行价本身已经包含未来的预期和长期股价的上涨空间,因此上市以后,整体的溢价空间已大大压缩。她还指出,从最近几个IPO的公司来看,主板IPO已经没有出现之前的巨额涨幅,超额溢价基本已经被挤出,新股发行逐渐走向正轨。

大券商未来发展空间大于中小券商

招商证券上市以后,券商股已经达到十一家。宋健指出,从规模上大型券商中信、泰通、光大以及招商,其余属于中小型券商。从今年整体上的走势来看,中小型券商的走势要强于大型券商。由于去年经历前期的下跌,一些大型券商在比较激进的业务比如经营业务等都采取收缩、保守的策略,所以这方面不如中小型券商。中小型券商的自营业务收入增加较快,整体的业绩弹性相对较大,反应在股价上,走势要好于大型券商。目前管理层已经把一些创新业务向证券公司逐一开放,包括创业板、融资融券、股指期货,这对一些有资格的券商和资本比较大的券商有利。因此,大型券商业绩的稳定性和未来的增长空间要大于中小型券商。

来源: 中国经济网

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