从当前国内外形势看，经济复苏的迹象日益明显，事实上经济复苏的实际进程是左右未来行情的关键因素。而经济复苏最有说服力的佐证就是公司业绩，上市公司三季报出现了净利润环比、同比双增的喜人格局。在此，我们将最有特色的行业加以梳理，为投资者布局明年提供参考。

1 银行 最赚钱的行业

2009年三季报落下帷幕，据《证券日报》市场研究中心统计，全部A股在7至9月份实现净利润2033.54亿元,较2008年同期增长27.10%。第三季度行业净利润总额排名前5位的分别是：银行(1157.92亿元)、采掘(4633.39亿元)、化工(198.63亿元)、建筑建材(125.61亿元)、食品饮料(46.33亿元)。

从行业角度来看，银行业实现净利润排在所有行业之首，净利润达到1157.92亿元，占全部A股净利润的39.72%。2009年第二季度银行净利润同比增长达到2.85%，至第三季度同比迅速增长为14.84%。其中在2季度环比增长7.29%的情况下，3季度较2季度环比再度上升0.17%，净利润增长保持在上升通道之中。

三季报显示银行业已进入良性增长阶段，具体表现为以下四大特征：一、净息差环比回升。资产重定价影响逐步消除，资产负债结构改善及市场利率的提升推动上市银行3季度净息差环比平均上升12个基点，保持了向上趋势。二、资产质量继续保持稳定。上市银行3季度不良贷款继续实现双降。2009年3季度末不良余额较中期下降136.8亿元，不良率下降至1.42%。由于资产质量改善，拨备计提力度减轻，信用成本整体有所下降，准备金覆盖率仍继续提升7.4个百分点至155.5%。三、贷款结构显著改善。上市银行3季度贷款环比增长2.2%,虽然贷款增速下降，但结构继续改善，高收益贷款占比上升。各银行票据贴现占比均出现明显下降，平均下降约5个百分点。四、上市银行手续费收入大增。上市银行净手续费收入合计同比增长14.7%，同比增幅较中期扩大约5.4个百分点。理财业务、银行卡手续费和投行业务收入仍是3季度银行手续费收入的主要增长点。

展望未来，第四季度通常是信贷投放的低谷，预计第四季度贷款不会出现过快增长的局面，但出现大幅紧缩的可能性也很小，总体将呈平稳态势。息差方面，第一创业认为出于两点原因第四季仍有回升空间：“一、预计票据贴现置换为一般贷款的过程尚末终结，票据融资占比仍有下降空间；二、居民户存款及企业存款中，活期占比水平与历史数据比较仍处于较低水平，实体经济的活跃度也有望进一步提升，存款活期化趋势有望继续。”在适度宽松的货币政策以及实体经济增长良好的大环境下，信贷资产质量在第四季度将保持稳定，银行股的业绩也将继续回暖。

目前银行业处于市净率2.64倍,市盈率13.53倍水平。上海证券认为：“虽然四季度行业基本面持续回暖的力度将有所减缓，但从估值来看，目前银行板块估值横向纵向对比仍具备优势”。银行类与沪深300的PE估值差异扩大至64.08%，PB估值落后约21.59%，国信证券也表示：“从A股历史以及国际市场看，该动态PE的差异幅度处于历史最高水平，银行类未来跑赢大盘属大概率事件。”

中金公司表示：“根据A股银行投资时钟，在未来6-12个月，银行将享受‘量价齐升’，中小银行能够跑赢行业指数和大盘，个股选择上坚持既能享受周期性向上，又能抵御结构性向下的银行，A股首选为招商银行、中信银行、北京银行、兴业银行、南京银行。”

2 医药 成长性最好的行业

三季报披露完毕，虽然业绩属于过去，但是三季报业绩所折射出的运行脉络仍对我们展望未来市场的运行方向提供了一个“窗口”，为更好指导我们选择行业和上市公司提供了依据。从三季报业绩的整体来看，上市公司的业绩持续改善，一些行业已经走出业绩的低谷，逐渐驶向增长的轨道。

据《证券日报》最新数据显示，有12个行业已经连续四个季度实现盈利，包括：医药生物、建筑建材、餐饮旅游、农林牧渔、采掘、金融服务、商业贸易、机械设备、信息服务、信息设备、综合和房地产。其中金融服务今年前三个季度均实现了千亿元以上的净利润。而在这12个行业中，建筑建材、医药生物、餐饮旅游已经实现了持续三个季度增长。建筑建材近三个季度净利润环比增长率分别为48.6%、83.37%、31.57%；餐饮旅游近三个季度净利润环比增长率分别为112.05%、140.26%、23.67%；而医药生物行业的业绩持续性更值得期待，是唯一在第三季度扩大净利润增幅的行业，近三个季度净利润环比增长率分别为222.7、10.25%、32.43%。

医药行业三季报的主要财务特征是：较多上市公司第三季度收入和净利润同比增速有明显提升，医药板块中有57家公司利润增长超过30%。公允价值变动损益上升、财务费用和所得税下降促使净利润增速超过收入增速。2009年前三季度医药上市公司收入、营业利润、净利润、扣除非经常损益后净利润分别同比增长13%、4%、35%、9%。

我国经济步入新的增长周期，其依赖内需的增长模式正在逐步形成。受益于内需启动的医药行业三季报继续保持高增长的公司数量较二季报明显增多。从数据观察，医药行业的各个子行业的销售收入增速逐步加快，同比增速较二季报有明显提升的趋势。医药行业整体销售收入增速为13.75%。经营性利润同比增速虽仍然普遍低于同期，但增速情况较二季报也有所提升。行业经营性营业利润整体增速为5.06%。

第三季度，收入增长表现较好的子行业为医药商业、中药、生物制品，分别增长24.1%、23.2%、10.2%；主业净利润增速较快行业是化学制剂、医药商业、中药，分别增长89.3%、58.3%、37.1%。

中信证券认为，医药板块在目前的估值水平上，应关注未来业绩有望超预期的上市公司，业绩的超预期可能体现在四季度或2010年。看好的个股有：科华生物、国药股份、海王药业、康缘药业、马应龙、天士力、健康元等。

中投证券则建议短期重点配置跟基本药物目录后续措施相关度大的康缘药业、千金药业、云南白药等；甲流行情主要关注二线甲流股如科华生物等；原料药建议继续配置新和成、浙江医药、星湖科技。