编者按：在股指连续上涨之后，各类基金公司选择主动减仓，本周基金市场将如何发展，基金经理给出了自己的判断。

基金仓位连续四周下降

根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周的平均仓位为78.75%，比前周79.49%下降0.74个百分点。其中股票型基金平均仓位为83.54%，比前周下降0.91个百分点；混合型基金平均仓位为72.68%，比前周下降0.52个百分点。

在连续上涨之后，上周沪深300指数小幅下跌1.19%，而基金仓位则连续四周下降。剔除指数变化的影响，偏股型基金上周平均减仓约0.54%。其中股票型基金主动减仓0.75%，混合型基金主动减仓0.29%。

本周判断

梁洪昀：PE水平均值大约在20倍左右

建信沪深300拟任基金经理梁洪昀说，目前根据市场一致预期，沪深300指数的总体动态PE水平均值大约在20倍左右，未来市场的盈利预期存在继续提升的可能，前期的大幅调整使得市场风险得到了比较充分的释放，沪深300指数估值已经略低于历史的长期中值水平，这也为此时募集建信沪深300指数基金提供了一个不错的环境。

他还表示对市场的长期前景充满信心，推动市场向好的基本条件并未逆转。短期看，A股市场的运行受政策预期的影响还是比较大的，对政策的变动也会予以密切关注。

邹翔：有20%~30%提升空间

从上周基金操作来看，多数基金仍然对市场的整体走向保持乐观。申万巴黎基金投资总监邹翔预计目前中国股市仍有20~30%的提升空间。邹翔分析称，“在流动性充裕、估值有较大提升空间等动力的驱使下，市场中长期趋势依然向上。”

目前全球经济明显展现复苏迹象，而中国股市在经历8月份的去泡沫化后，平均PE低于20倍，这与往年的平均24倍有明显空间。“我们预计今年企业的盈利情况是15%左右。”邹翔强调。

周力：对市场不可太乐观

进入9月份以来，市场一改8月份单边下跌的颓势，不过震荡也在加剧。对此，博时策略灵活配置基金、博时裕阳封闭基金经理周力认为，随着固定资产投资持续为增长提供动力、银行扩大放贷，中国经济在8月份加速复苏，其中银行信贷数据及房地产新开工项目均超越预期；但同时市场对新房的销售下降以及甲流蔓延等还比较担心。周力说，以前有“鸟笼经济”的提法，现在的资本市场也隐约能看到笼子的影子，短期内仅从这个角度上观察思考的话，股票市场或许不可太乐观，也不能太悲观。

投资机会

未来看好三大方向

德圣基金研究中心人士表示，尽管普遍对市场整体走向保持乐观，但基金在行业和个股上分歧将更加明显，调仓与寻找方向将是基金下一阶段比拼的重点。未来看好三大投资机会。

首先，短期防御思路。如：食品饮料、医药和零售等；其次，真实通胀压力渐增，看好与消费相关行业。未来看好农产品、白酒等产品价格将明显上涨的行业；最后，博弈房地产、汽车、家电和新能源等先导性行业。