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新基金与"一对多":缓步建仓大跌大买瞄准3季报
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2009 年 09 月 16 日 
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8月以来新基金平均首发规模骤降,与之相比,“一对多”产品却受到了市场的热烈追捧,平均每只能发到2亿元左右。这批新资金对于后市并不看淡,但短期而言,认为还需观察10月开始发布的上市公司三季报数据,目前均拟采取“倒金字塔”式方法,缓步建仓,大跌大买。

“倒金字塔”形买入

不少基金“一对多”产品持续热销。中银基金在一日售罄首只“一对多”产品后,第二只产品又迅速结束募集。交银施罗德基金通过北京、上海、广州等10个交通银行分行同时发售五只“一对多”产品,短短一个星期就宣告结束,发行总规模超过10亿。目前来看,平均每只“一对多”产品能发到2亿,事实上,由于该类产品有最多200名投资人的限制,发到2亿并不容易。

新基金的首发规模却在骤降。Wind统计显示,1月到4月新基金平均首发规模均在20-30亿之间波动,5月份的平均首发规模突破了40亿,7月份则高达53亿。但到了8月份,平均首发规模一下子降到了6.1亿。

而新基金和“一对多”产品的建仓策略自然牵涉到这些机构投资者对后市的看法,如7、8月份发行、成立的基金,大多偏向于谨慎,放慢了建仓的节奏。“我现在定的建仓策略便是以‘倒金字塔’形买入,以批量建仓的方式优先建仓被市场低估的成份股,大跌大买。”即将结束发行的交银180公司治理ETF拟任基金经理屈乐伟说,不过,对于流动性好的股票,“在建仓期内不受90%仓位限制的条件下,可以考虑适当参与波段操作,尽可能获取收益”,从而充分利用当前市场调整所创造的“时间窗口”。

确定趋势再交易

相比公募股票基金最低必须达到60%的仓位,“一对多”产品有着更大的回旋余地,一来产品规模普遍不大,二来这些产品大都是灵活配置型的,可以投资于股票、债券、基金和金融衍生品等领域,可投资比例大多设定为0-100%。

“不过,今年债券市场基本没戏,”一家大型基金公司投资总监说,所以他们旗下“一对多”产品还是将聚焦在股票领域,同时还要考虑产品存续时间的长短,比如,如果是两年期的产品,就会选择一些在两年之内会有突出发展的上市公司。

在投资策略上,“一对多”产品大都选择绝对回报,趋势交易。华安基金专户投资总监刘光华介绍说,华安专户团队在选时方面主要遵循“右侧交易”原则,即采取顺势操作策略,在趋势确定后再进行交易,以此回避市场大幅波动带来的潜在风险。刘光华说,在建仓初期,将采取谨慎建仓策略,严格控制股票仓位,力争获得一定的安全垫。在获得安全垫后,进入正常期操作时,将根据市场情况,灵活调整股票投资比例。

在建仓速度和选股方向上,有基金经理认为,还要等待10月开始发布的上市公司三季报。“从已公布的最新经济数据来看,总体上比想象中的要好,因此最近一阶段市场有所回升,但估计不会持续很久。更多时间内上证指数将在一定区间内做波动,最终的走向还是要取决于10月份开始陆续公布的三季报数据。”一位基金经理说,之所以看重三季报数据,是因为以往数据显示上市公司前三季度业绩占到全年净利润的80%-85%,根据三季报数据基本就能确定A股上市公司全年的盈利表现。但是现在要预测三季报数据到底会如何还比较难,所以比较稳妥的方式就是静观其变。(徐国杰)

来源: 中国证券报

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