八大机构过招预测光大证券上市价格

国泰君安 21.4-23.2元

无论是从资本实力、还是从盈利规模和业务规模而言，公司都稳居行业前列，尤其是资本实力，2005年以来不但一直居行业前10位、而且在业内的排名有稳步上升的趋势。就综合实力而言，光大证券在业内居第二集团，与拟上市的招商、东方、华泰、国信基本上处于同一竞争层次。

国金证券 19.98-23.68元

我们认为在目前的上市券商中，从各项业务指标的接近程度来看，与光大证券最为可比的是海通证券(600837)。海通证券(600837)目前股价对应的PE为35倍。为了进一步增加估值的谨慎性，我们把海通证券中期业绩快报中公布的0.3元EPS简单年化成全年的0.6元，目前股价对应的PE为30倍。综合考虑上述各因素，我们认为光大证券09年可以享受27倍-32倍的PE。因此，我们认为光大证券的合理价格为19.98元-23.68元。

中信建投 魏涛 22-27元

我们认为光大证券的总规模、流通股规模及比例介于中信证券(600030)和中小券商之间，给与光大证券30倍PE，估值为23元；给与4倍PB，则为28元。我们还对光大证券采取分业务估值法，对非自营业务给与25-30倍PE，自营业务给与2-2.5倍PB，得到估值22-27元。综上，我们认为光大证券上市后合理价格为22-27元。

上海证券 郭敏 19.75-23.70

公司前身光大证券有限责任公司成立于1996年，是由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类证券公司。公司的业务规模及主要营业指标在行业内位居前10名左右，公司也是证监会首批的三家创新类试点证券公司之一。截至2008年12月31日，公司的净资本为82.23亿元，行业内排名第5，总资产为321.63亿元，行业内排名第11。公司现拥有79家证券营业部和15家服务部。公司旗下控股光大保德信，参股大成基金，控股光大期货和光大资产投资。

海通证券 谢盐 21.72-32.10

我们认为发行市场给予光大证券2009年EPS以20-25倍PE是相对合理的，3个月以上至1一年以内的二级市场PE估值可能会到37倍左右。因此，与此相对应的合理价值区间为21.72-32.10元，我们给予公司26.91元六个月的目标价，对应31倍PE水平(上市首日或3个月以内的二级市场流动性溢价约156%，此时公司股价理论上有可能被炒高至38.79元，但具体情况还要看当时的市场投资气氛和估值水平决定)。

广州证券 赵巧敏 26.6-30.4

光大证券为金融集团下的证券先锋，其控股股东是为数不多的拥有较完善综合金融平台的中国光大集团，旗下拥有银行、证券、保险、投资管理公司等多个金融机构，未来金融领域交叉融合的纵深发展将为公司提供更多的机遇。公司业务牌照齐全，拥有光大保德信67%的股权和大成基金25%的股权，并于2008年8月获得直投资格，未来随着中国资产管理业务规模的扩大和市场机制的完善，创新业务将成为券商新的盈利增长点。

安信证券 杨建海 23.00-27.00元

按照日均交易额2000亿元的假设，我们预计公司2009年全面摊薄后的每股净利润为0.77元。目前已上市券商的估值平均为35倍，中信证券(600030)最低为24倍，中小券商普遍在35倍以上，我们按照25-30倍确定一级市场价格，按照30-35倍确定二级市场价格，得到询价区间为19-23元，得到上市首日定价区间为23-27元。

申银万国 孙健 25元-29元

基于对光大证券未来几年复合增长率的乐观预期，我们认为公司上市后合理价格区间为25元-29元，对应09年PE32X-37X，PB4.4X-5X。光大证券询价区间大致位于16-19元，对应09年PE19X-24X，PB2.6X-3.2X。