昨日，沪深两市延续前日调整走势继续震荡探底，股指分别下跌2.11%和2.08%，双双收出带上下影线的阴线。至此，大盘日线已形成“三只乌鸦”的连阴组合。市场人士普遍分析认为，央行最新出笼的《中国货币政策执行报告(2009年第二季度)》中首次正式表态货币政策将动态微调，对刚刚经历了7·29震荡，已略显脆弱的市场投资心态产生一定震慑作用，盘中一度3300点告急，恐慌杀跌迹象较为明显。

动态微调早已有之

6月至今操作频频

其实，在此次央行明确表态要采取动态微调之前，近一个多月的时间里，国家政策已然有多项微调政策出台，具体如下：

6月30日，央行加大公开市场操作力度，正回购利率年内首次走高，3天后央票利率也开始走高，7月7日开展的28天期和91天期正回购利率分别上涨5个基点；

7月9日，央行决定发行1000亿央票，其中包括500亿的1年期央票，1年期央票停发8个月后重启，并创去年10月以来单次公开市场操作最高发行纪录，截至7月末，1年期央行票据发行利率自7月9日重启以来累计上升近20个基点；

7月14日，自该日起有媒体陆续报道央行向部分商业银行发行定向央票；

7月17日，银监会召开2009年第三次经济金融形势通报会，刘明康在会上指出要严守拨备覆盖率底线，在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上；并提出要控制房地产贷款风险，严格执行“二套房”标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率，对投资性住房要坚持首付高成数、利率严格风险定价和资信严格审查的原则，严格执行与借款人100%“面谈”“面签”制度，采取切实有效措施防范“假按揭”、“假首付”现象的发生；

7月30日至今，银监会接连发布《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》与《流动资金贷款管理暂行办法》等征求意见稿。银监会同时要求商业银行“严格执行存款准备金率充足率”，国税总局也出台了要求“加强地产等领域税收征管”等政策。

8月6日，央行发行2009年第三十三期中央银行票据。本期票据期限3个月(91天)，发行量达到了超出市场预期的750亿元。由于8月4日央行在公开市场中回笼资金1380亿元。至此，8月第一周央行公开市场操作规模将至少达2130亿元。央行此前反复强调的“微调”正成为现实，短期央行对市场资金面可能会保持“适度紧缩”。